基础化工行业氟化工系列报告之二液冷产业加速推进氟化液逐浪新蓝海-24032417页.pdfVIP

证券研究报告|行业深度|基础化工

基础化工报告日期：2024年03月24日

液冷产业加速推进，氟化液逐浪新蓝海

——氟化工系列报告之二

投资要点行业评级:看好(维持)

液冷技术：数据中心产业进入新阶段，AI驱动行业需求爆发

分析师：李辉

1）发展背景：一方面，随着AI、云计算、大数据等技术的创新发展，作为信息执业证书号：S1230521120003

基础设施的数据中心及通信设备承担的计算量越来越大。随着数据中心算力飞速lihui01@

提升，单机柜功率密度增大，对散热效率提出更高要求。另一方面，在“双碳”政策

下，数据中心作为“能耗大户”，其PUE指标要求不断降低，以期降低制冷系统分析师：陈海波

执业证书号：S1230523030004

的电能消耗。但传统风冷已经不能满足以上的散热需求，液冷技术应运而生。

chenhaibo@

2）液冷技术：液冷利用了液体的高导热、高热容特性替代空气作为散热介质，适

用于需提高计算能力、能源效率、部署密度等应用场景。同传统强迫风冷散热对研究助理：沈国琼

比，液冷具有低能耗、高散热、低噪声、低TCO等优势，是解决数据中心散热shenguoqiong@

压力和节能挑战的必由之路。液冷可分为冷板式、浸没式和喷淋式三大类，其中相关报告

冷板式液冷和浸没式液冷为当前液冷的主要形式，冷板式液冷技术工艺相对成熟，

1《看好钛白粉出口增长，钛精

浸没式液冷近几年迅速成长，未来发展前景良好。

矿持续紧缺维持高景气》

3）市场规模：近年来，我国数据中心机架规模稳步增长，截至2021年底，我国

在用数据中心机架规模达到520万架，近五年年均复合增速超过30%，市场收入2024.03.20

达到1500亿元左右。随着我国各地区、各行业数字化转型的深入推进，我国数据2《涤丝价差短期收窄，产业链

中心市场收入将保持持续增长态势。根据赛迪顾问《中国液冷数据中心发展白皮开工持续恢复》2024.03.17

书》中的测算，2025年中国液冷数据中心市场规模有望达1330.3亿元。

3《1-2月纺服出口同比高增，

氟冷却液：液冷技术关键材料，数据中心市场空间广阔涤纶长丝价差环比改善》

1）产业链：液冷产业生态涉及产业链上中下游，包括上游的产品零部件提供商、2024.03.10

中游的液冷服务器提供商及下游的算力使用者。液冷行业上游主要为产品零部件

及液冷设备，包括接头、CDU、电磁阀、TANK、maniflod等；中游主要为液冷服

务器、芯片厂商以及液冷集成设施、模块与机柜等，下游主要包括三家电信运营

商，百度、阿里巴巴、腾讯、京东等互联网企业以及信息化行业应用客户。

2）氟冷却液：在浸没式（接触式）液冷技术应用中，除了硬件设备要求，液体冷

却剂也是最为关键的因素之一。对比其他类型的冷却液，氟化液的综合性能较好，

是较为理想的液冷材料，其中不饱和结构的全氟化合物是非常重要的研究方向。

当前电子氟化液造价相对较高，随着技术发展与国产化替代，液体成本将逐步下

降，在国内多个大型和超大型