2024年生物医药行业市场前景及投资研究报告：板块表现，关注创新药械，业绩稳健，价值标的.pdf

证券研究报告|2025年2月13日

板块表现分化，关注创新药械和业绩稳健的价值标的

—2024年生物医药行业年报业绩前瞻

行业研究·行业专题

医药生物

投资评级：优于大市（维持评级）

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医药行业24Q4业绩前瞻及投资观点

n24Q4医药板块业绩前瞻：我们对A股医药生物行业43家公司2024年业绩进行了前瞻预测，行业政策、财政压力、集采和招标周期等

对医药板块的公司业绩形成了一定影响，不同板块的公司表现分化：

ü制药板块由于仿制药集采影响逐步出清、创新药销售快速放量，以及部分公司对外BD收益的拉动，整体实现较为快速的增长。中药板

块业绩平稳增长，但仍需关注集采推进节奏；长期看消费和创新方向，建议关注“中药品牌OTC+中药创新药”两大主线及中药高股

息标的。

ü器械板块中，设备业务为主的公司预计受到反腐及招标延后的影响，增长承压；耗材类公司增速较高，特别是骨科类公司预计迎来板

块性业绩拐点；去年受到海外去库存影响的低耗、器械上游类公司业绩预计将实现同比及环比的进一步恢复。

ü海外业务占比大的CXO公司在手订单及新签订单增速预计呈现逐季度恢复趋势；生命科学上游类公司利润端虽仍承压，但同比降幅收

窄，需求端逐季度好转。

ü医疗服务公司受到消费需求疲软影响，呈现内生个位数增长。

n投资观点：关注关注创新药械和业绩稳健的价值标的，以及AI+医疗热点。高质量的研发创新是医药行业的核心驱动力，创新药械在

国内的商业化放量已经得到了较好的验证，对外BD的收益以及潜在的海外商业化收益会是板块持续的增长动力，我们持续看好具备差

异化创新能力和出海潜力的公司，建议关注：康方生物、科伦博泰生物、和黄医药、泽璟制药、迪哲医药等。耗材板块的集采仍在推

进过程中，骨科等部分细分领域已进入集采后周期，建议关注低估值的龙头公司：爱康医疗。医药产业正处于数字化转型与智能化升

级的变革期，AI将改变药物研发、医学影像、多组学诊断、医疗服务等多个领域；建议关注AI+医疗相关公司：金域医学、华大智造、

祥生医疗、成都先导等。

n2025年2月投资组合：A股：迈瑞医疗、药明康德、新产业、开立医疗、美好医疗、澳华内镜、艾德生物、振德医疗、药康生物、金

域医学；H股：康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、爱康医疗。

n风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。

目录

01医药行业24年业绩前瞻概览

02细分行业及重点公司24年业绩前瞻

032月医药行业投资策略

042月月度投资组合

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医药行业2024年业绩前瞻概览

n我们对A股医药生物行业43家公司2024年业绩进行了前瞻预测，其中：

ü预计2024年归母净利润增速大于50%的公司：4家，威高骨科(96~114%)、大博医疗(493~561%)、拱东医疗(58~64%)、振德医疗(88~98%)；

ü预计2024年归母净利润增速介于30%~50%的公司：1家，恒瑞医药(36~38%)；

ü预计2024年归母净利润增速介于20%~30%的公司：3家，普门科技(20~22%)、爱博医疗(27%)、福瑞股份(10~40%)；

ü预计2024年归母净利润增速介于10%~20%的公司：7家，通策医疗(4~16%)、新产业(13~16%)、艾德生物(15~20%)、美好医疗(12~15%)、南微医学(13~15%)、华

润三九(18~21%)、成都先导(15~20%)；

ü预计2024年归母净利润增速介于0%~10%的公司：6家，普洛药业(7~9%)、爱尔眼科(6~9%)、迈瑞医疗(2~7%)、安图生物(3~6%)、迈克生物(4~8%)、心脉医疗

(0~10%)；

ü预计2024年