氟化工行业深度报告高附加值氟化物多点开花三代制冷剂拐点已至氟化工崛起进行时-21091425页.pdfVIP

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证券研究报告|化工

行

业[Table_Title][Table_IndustryRank]

研高附加值氟化物多点开花、三代制冷剂拐点强于大市(维持)

究已至，氟化工崛起进行时

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——氟化工行业深度报告2021年09月14日

[Table_Summary]

核心观点：[Table_Chart]

行业相对沪深300指数表现

近期二、三代制冷剂价格涨幅明显。对此，我们认为这一轮氟化工的周

期区别于过往，氟化工将开启新一轮的“超景气”周期，具体观点如下：化工沪深300

80%

70%

1.在海外产量大幅削减导致出口需求增长、国内空调/冰箱等终端需求60%

行50%

稳健等利好条件下，我国已进入三代制冷剂基线年。从前期制冷剂生产40%

业30%

企业不惜亏损也要压低价格抢占市场的决心，叠加国内碳中和、碳达峰20%

深10%

等政策对供给端的限制，未来三代制冷剂或将达到全新的景气及价格高0%

度点，且本轮上行周期有望拉得更长。-10%

报

2.新能源高速发展的时代背景下，PVDF、LiPF、LiFSI等新能源材料在

告6数据来源：聚源，万联证券研究所

未来5-10年都有望维持较高的需求增量。传导至产业链上游，将引发

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量。

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3.我国本在萤石端具有资源优势，但由于前期大量开采和变相出口，萤四氯乙烯价格大幅跳涨，PVDF继续坚挺上行

石资源优势正在快速流失。在制冷剂及新能源氟化工材料同步保持高景