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第一章金融市场的概念与构成要素（二）中国金融市场的产生与发展

第一节金融市场的概念与构成要素1872年，由李鸿章等人举办的轮船招商局发行股票

一、金融市场的概念这是我国最早的现代股票。

金融市场是指以金融资产为交易对象、以金融资产1845年，上海首先出现了租界，大批国外金融企业

的供给方和需求方为交易主体形成的交易机制及其关随即进入。上海很快便成为全国的金融中心。当时

系的总和。这一概念有三个要点：一是金融资产的交中国全国性的银行中，有一半的总行设在上海。而且

易场所既可以是有形的亦可以是无形的；二是金融资上海的对外贸易占全国总量的一半。1984年，我国

产的供给方和需求方（资金供给者和资金需求者）形开始允许金融机构相互拆借资金以调剂余缺，形成同

成的供求关系会在金融市场中得到反映；三是金融资业拆借市场。1985年在全国范围内开展了商业汇票承

产交易过程中的运行机制，特别是价格机制（利率、兑业务，并允许商业银行向中央银行再贴现，票据市

汇率、证券价格等），是影响金融市场健康运行的主场初步形成。1981年，我国开始发行国库券。1990

要因素。年12月和1991年7月，上海证券交易所和深圳证券

二、金融市场的构成要素交易所分别正式营运。2000年，中国证监会发布并实

金融市场的构成要素主要有三个方面：交易主体、施了证券发行上市核准制度。

交易对象和交易机制。与1993年开始在上海证券交易所挂牌上市，这是我

（一）金融市场的交易主体国首只在交易所上市交易的投资基金。

金融市场主要的交易主体包括资金需求者、资金供四、金融市场的新趋势

给者和金融中介。除投资者、筹资者和金融中介这三随着科技发展和金融创新的加剧，金融市场出现了

类最基本的交易主体之外，金融市场的交易主体还包一些新的变化趋势。

括套期保值者（通过金融市场转嫁风险）、套利者（一）资产证券化

（利用市场定价的低效率以获取无风险利润）和监管资产证券化是指把流动性较差的资产，如金融机构

者（指中央银行和其他监管机构）等。的长期固定利率贷款、企业的应收账款等，通过商业

在金融市场上，有着众多的参与者，比如企业、居银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产做抵

民、金融机构、政府机构、中央银行等。这些参与者押发行证券，以实现相关债权的流动化。

都是金融市场的交易主体，扮演着一个或多个交易主资产证券化的最主要特点，是将原来不具有流动性

体的角色。的融资形式变成流动性的市场性融资。资产证券化主

（二）金融市场的交易对象要有三大积极作用：首先，对投资者来说，资产证券

金融市场的交易对象是金融资产。金融资产是代表化为他们提供了更多的投资产品，能够使其投资组合

未来收益或资产合法要求权的凭证，因此也被称作金更加丰富；其次，对于金融机构来说，资产证券化可

融工具。早期的金融资产只包括债务性和权益性资产以改善资金周转效率，规避风险，增加收入；再次

这些资产统称为原生性金融资产。随着金融市场的发资产证券化能够增加市场的活力。但是，资产证券化

展和金融创新的推动，现代金融资产