“一带一路”出海行之巴西篇：巴西金融体系概览，海外新兴市场的金融旗舰-申万宏源-2025.pdfVIP

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略

研

究

2025年02月10日

海外新兴市场的金融旗舰

大

类——“一带一路”出海行之巴西篇：巴西金融体系概览

资

产

配

置

⚫巴西是中国企业出海的重要目的地，同时也是资本市场互联互通的潜在合作国。为帮助投

证券分析师资者理解参与巴西资本市场时面临的金融环境，我们对巴西的金融体系作概要阐述，以期

李一民A0230515080002为国内跨境投资巴西作参考。本文从介绍巴西的金融机构体系开始，总结银行、证券、保

证liym@险等各类巴西金融业务的特点和代表性机构。然后，简要阐述巴西金融业面对的监管体系，

券董易A0230519110003

研dongyi@以及使用的金融基础设施。最后，概述巴西的股票、衍生品、债券、外汇等金融市场的基

究王胜A0230511060001本情况和特点，以及跨境投资者参与巴西金融市场交易的各项费用。本文要点总结如下：

报wangsheng@

告联系人⚫要点1：巴西金融机构体系规模庞大，在新兴市场中仅次于中国。截至2022年末，巴西

李一民的金融机构系统资产规模约6.1万亿美元，全球排名第16位。其金融机构体系由混业经

(8621营的银行金融集团主导，头部集团有伊塔乌、巴西银行、联邦储备银行、布拉德斯科和桑

liym@

坦德(巴西)等。巴西银行业呈现国有银行、私人控股银行和外国控股银行“三足鼎立”的

格局。其银行业集中度高，前5大银行的规模占比约80%。并且，巴西大型综合银行通

过控股子公司提供非银信贷、证券、保险等多元金融服务，在各类非银金融中介业务中也

占据优势地位。

⚫要点2：巴西鼓励信贷领域的金融科技发展，非银信贷机构种类多、规模大。以主营线上

信贷的NUBANK为代表，截至2024年3季度末，其活跃客户已达8410万人。NUBANK

资产规模近5年维持高增长，已成为巴西第12大金融机构。

⚫要点3：巴西金融市场发达，B3交易所享誉全球，成交量位居世界前列，其交易标的广

泛覆盖股票、债券、外汇及各类衍生品等金融工具。截至2023年12月，B3交易所上

市公司380+家，规模达7,779亿美元。圣保罗指数是巴西主要股指，成分股涵盖最具流

动性的80+只股票，总市值超全市场80%。衍生品市场方面，2023年巴西衍生品市场

成交量达83.15亿手，占全球场内衍生品市场份额的6.06%，在经济体排名中位居第四。

在交易所排名中，B3交易所衍生品成交量也稳居全球第二。期货成交规模占衍生品市场

六成以上，达44.21亿手。股票衍生品成交最活跃，占总成交规模的70%以上，利率及

汇率衍生品成交占比15%和8%；大宗衍生品方面，交易以农产品期货为主，麦子、牛

肉、大豆和咖啡期货是核心品种。

⚫要点4：巴西证券市场对跨境投资者基本没有投资范围、额度、交易频率等投资交易行