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证券研究报告|行业点评

煤炭开采

2025年01月25日

煤炭开采煤炭行业基金持仓分析：低配

优于大市（维持）幅度收窄，红利价值凸显

证券分析师[Table_Summary]

投资要点：

翟堃

资格编号：s012052305000224Q4煤炭板块表现承压。2024年第四季度煤炭板块下跌2.29%，上证综指上涨

邮箱：zhaikun＠8.56%，跑输上证指数10.85pct，未获得超额收益，在申万一级行业中涨幅位列第

三十。从子行业表现来看，焦炭焦煤动力煤，涨幅分别为7.26%、0.52%、-4.08%。

研究助理分个股来看，焦炭、动力煤、焦煤细分行业中宝泰隆、安源煤业、电投能源涨幅最

大，涨幅分别为53.6%、96.3%、5.4%。

谢佶圆

邮箱：xiejy＠

煤炭板块持仓0.99%，低配幅度收窄。从持股数量来看，2024年四季度公募基金

重仓股中煤炭股持股数量为24.47亿股，占内地公募基金持股总数的2.2%，环比

市场表现三季度上升0.28pct。从持仓市值来看，四季度公募基金重仓股中煤炭股持仓市值

煤炭开采沪深300合计为295.42亿元，占内地公募基金持仓市值的1%，环比三季度上升0.06PCT。

34%以行业流通市值占比作为基金标准配置比例的参考依据，截至2024年四季度末，

26%

17%A股流通市值为77.07万亿元，煤炭行业流通市值为1.61万亿元，占比为2.09%。

9%剔除港股后，公募基金重仓股中煤炭股持仓市值占比为0.99%，环比下降0.13pct，

0%低配幅度收窄0.19pct。

-9%

-17%

2024-012024-052024-0924Q4煤炭股总持仓量环比增加，15家公司获增持。持股总量方面，2024年第四

资料来源：德邦研究所，聚源数据季度样本内煤炭公司持仓总量为24706万股，环比增加14042万股。在持股总量

上，永泰能源、陕西煤业、中国神华、山西焦煤和潞安环能位列前五。持股总量变

相关研究

化上，有15家煤炭企业获增持。持有基金数方面，中国神华、陕西煤业、电投能

1.《煤焦钢春季策略：需求望复苏，源、中国神华HK、中煤能源位列前五，其中持有中国神华、电投能源的基金数在

下游看弹性，上游看红利》，第四季度环比增加73只、30只。

2025.1.23

2.《煤炭行业点评：中长期资金入市政策推动中长期资金入市加码，红利价值凸显。1月22日，六部委联合印发《关

方案发布，持续看好红利价值》，于推动中长期资金入市工作的实施方案》。方案明确将引导各类中长期资金进一步

2025.1.23加大入市力度，对于商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增

3.《煤炭周报：静待需求发力，春季保费的30%用于投资A股，并将抓