微观流动性观察：市场交易活跃度回升，杠杆资金情绪好转.pdf

报报告要点告要点

市场情绪观察

1.本周整体市场估值继续边际回升，深证A股、创业板相对估值较低。

2.本周市场交易活跃度回升，全A日均成交额上升至1.595万亿，创业板指周换手率为11.15%。

3.本周大盘指数期权的隐含波动率边际上升，认沽认购比率继续边际回落，市场情绪边际改善。

资金供给情况

1.基金发行较少，仓位边际下降。本周发行基金较少，股票型基金发行占比近50%。本周公募偏股基金估测仓位及

偏股混合基金估测仓位边际下降，分别为65.92%和80.91%。

2.股票型基金资产净值边际提升。截止2025年1月底，公募基金规模边际提升，股票型基金资产净值合计较上月上

升0.56%，截止2025年1月，债券+货币型基金占比为74.02%，与上月基本持平，较2024年11月提升1.3%。

3.近一周股票类ETF规模增加22.49亿元，中证A500ETF流入规模居前，达24.97亿元，创业板指数（价格）流出居

前，达9.51亿元。黄金类ETF净流入7.05亿元，边际流入规模较大，其他商品类ETF连续四周净流出。

4.北向24Q4净流出，汇率压力趋缓。北向资金24Q4净卖出1256.8亿元，呈现出明显的流出态势。人民币兑美元中

间价较上周基本维持不变为7.17。VIX恐慌指数较上周边际下降。

5.杠杆资金情绪较前期好转，本周融资净买入额为344.74亿元。

6.2025年1月26日大型商业银行6个月理财产品预期年收益率为1.94%，较2024年12月22日的1.85%回升明显。

资金需求情况

1.近一周全A净减持32.75亿元，其中中证1000指数成分减持20.91亿元，上证50等大市值指数成分整体增持。

2.自2023年8月27日证监会提出“阶段性收紧IPO节奏”，IPO等募资规模持续下降。2025年1月，再融资规模达

203.6亿元，IPO规模仅47.51亿元。

3.AH溢价本周震荡下行，仍然处于历史较高位置；本周南向资金延续净买入，达48.28亿港元，流入港股速度减缓。

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风险提示：市场结构及交易行为不确定性；股市资金面超预期变化；微观流动性对股价变动预测能力有限；本文基于客观数据分析，不构成投资建议

资资金观测体系金观测体系

散户资金杠杆资金交易印花税融资成本

0203

私募基金公募资金资金供给股市资金需求产业资本IPO

保险资金资管类产品

可转债再融资

01

外资情绪面

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1市场情绪观察

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11.1.1市市场活跃度与估值分位数场活跃度与估值分位数

•本周整体市场估值继续边际回升，深证A股、创业板相对估值较低。

•本周市场交易活跃度回升，全A日均成交额上升至1.595万亿，创业板指周换手率为11.15%。

图1：全市