2月信用策略：曲线走平、资金转松，短端信用更具性价比.pdf

固定收益专题

内容目录

1.曲线走平、资金转松，短端信用更具性价比4

2.信用债一级市场9

3.信用债二级市场10

4.风险提示11

信息披露12

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图表目录

图1：AAA中票信用利差（%）4

图2：二级资本债利差（%）4

图3：主要品种1月收益测算（%）4

图4：1月关键期限到期收益率变动（BP）5

图5：R007、DR007和3年AAA中票信用利差（%）5

图6：3年AA+中票收益率季节走势（%）6

图7：3年AA+中票利差季节走势（%）6

图8：AAA中短票期限结构（%）6

图9：AAA-二级资本债期限结构（%）6

图10：AAA-二级资本债收益率分位值（2025年2月8日，%）7

图11：AA二级资本债收益率分位值（2025年2月8日，%）7

图12：AAA城投债收益率分位值（2025年2月8日，%）7

图13：AA城投债收益率分位值（2025年2月8日，%）7

图14：AAA中短票收益率分位值（2025年2月8日，%）7

图15：AA中短票收益率分位值（2025年2月8日，%）7

图16：2月7日利差对比2024年内低点（BP）8

图17：非金信用债净融资（亿元）9

图18：金融债净融资（亿元）9

图19：信用债取消发行规模（亿元）9

图20：信用债加权平均平均发行利率（%）9

图21：超长信用债发行和净融资（亿元）9

图22：2025年2月7日关键期限到期收益率（%）10

图23：非金信用债经纪商成交结构（笔，%）10

图24：金融债经纪商成交结构（笔，%）10

图25：非金信用债经纪商成交笔数和收益率中位数10

图26：非金信用债经纪商成交估值偏离和平均久期10

图27：金融债经纪商成交笔数和收益率中位数11

图28：金融债经纪商成交估值偏离和平均久期11

图29：1月信用债成交笔数前20主体11

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