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证券研究报告/衍生品研究/专题报告

日期：2014年11月19日

障碍期权的定价和希腊字母风险

邵锐S0870513050001主要观点：

陈健宓S0870514080001由于障碍水平的存在，障碍期权只在标的证券价格的一段区间内

有效，因此它的价格相对于普通期权较便宜。在场外期权市场，障碍

0211951期权占奇异期权市场的70%-80%，是最有实际应用价值的期权。

chenjianmi@1.障碍期权的分类

障碍期权按敲入和敲出，向上和向下，看跌和看涨共有八种不同

的组合：向下敲入看涨期权（）、向上敲入看涨期权（）、向下

敲入看跌期权（）、向上敲入看跌期权（）、向下敲出看涨期权

（）、向上敲出看涨期权（）、向下敲出看跌期权（）、向上

敲出看跌期权（）。相同方向的敲入敲出期权价格之和等于普通香

草期权。

2.障碍期权价格和障碍水平的关系

障碍水平越来越接近于执行价格，向下敲入看涨期权（）敲

入的可能性越大，期权的价格越高；向上敲入看涨期权（）敲入

的可能性越大，期权的价格也越高。向下敲出看涨期权（）敲出