公用事业及环保产业行业研究：12月用电，增速回升，暖冬二产支撑用电需求.docx

内容目录

1、分部门看：暖冬致三产/居民增量贡献回落，二产支撑增长 4

2、分板块看：板块用电增速总体为正，环比有升有降 5

整体：除制造板块外，其余板块用电增速低于前5年平均增速 5

TMT板块：用电需求同比增长12.6?，增速环比回落1.5pct 7

能源板块：迎峰度冬能源保供支撑用电需求，增速环比+1.7pct 8

地产周期板块：建筑业用电增速降幅最大，水电热燃行业新增贡献率最高 8

制造板块：其他制造业增速居首，TMT制造业新增贡献率最高 9

消费板块：充换电服务业支撑批零行业用电量增速保持子行业第一 11

交运板块：用电需求同比增长4.8?，增速环比上升 12

3、分地区看：12M24，云南用电量同比+10.9?领跑全国 13

4、投资建议 13

5、风险提示 14

图表目录

图表1：12M24用电量8835.2亿千瓦时（亿千瓦时） 4

图表2：12M24全社会用电增速为3.2? 4

图表3：12月一/二/三产和居民用电占比分别为1.3/65.1/18.7/15.0? 4

图表4：12月一/二/三产和居民用电新增贡献率分别为3.0/68.1/27.8/1.1? 4

图表5：12月高耗能用电增幅环比扩大1.1pct 5

图表6：12月四大高耗能新增贡献率为9.2? 5

图表7：12M24地产板块用电量增速低于前五年均值 6

图表8：12M24能源板块用电量增速低于前五年均值 6

图表9：12M24交运板块用电量增速低于前五年均值 6

图表10：12M24消费板块用电量增速低于前五年均值 6

图表11：12M24制造板块用电量增速高于前五年均值 6

图表12：12M24TMT板块用电量增速低于前五年均值 6

图表13：除制造板块外，12M24其余板块用电量增速均低于前五年均值 7

图表14：六大板块中TMT、制造板块日均用电量同比增速最高 7

图表15：TMT板块12月用电量同比上升12.6? 7

图表16：12月，能源板块月度用电量同比上升6.0? 8

图表17：地产周期板块12月用电增速为1.7?、增速环比上升0.9pct 8

图表18：子板块中采矿业和建筑业行业用电量增速为负，其余均实现正增长 8

图表19：四大高耗能行业用电占比最高达53.2?；而水电热燃新增贡献率最高、达55.5? 9

图表20：日均同比来看，农业用电增幅最大、达8.8?，日均环比来看，除四大高耗能板块回落1.9?外，其余子板块均呈上升趋势 9

图表21：12月制造板块用电量增速为7.9?，增速相较11月份环比上升2.0pct 10

图表22：12月制造大部分子行业用电增速环比上升 10

图表23：废弃资源综合利用增速环比上升幅度最大达3698.9pct 10

图表24：TMT制造业新增用电贡献率最高，达20.3...............................................10

图表25：板块细分子行业除电气设备制造下降0.3?外，其他行业日均用电量同比均上升 11

图表26：12月消费板块用电量增速5.2、环比-0.9pct 11

图表27：12月批发和零售业用电同比增速最高，达8.2...........................................11

图表28：12月批发零售业用电新增贡献率最高、达57.6? 12

图表29：12月所有消费板块子行业日均用电同比和环比有升有降，主受季节性影响 12

图表30：12月交运板块用电量同比增长4.8、增速环比上升0.5pct 12

图表31：12M24云南用电增速领跑全国 13

图表32：12月浙江当月用电增量贡献率最高 13

图表33：1-12月江苏累计用电增量贡献率最高 13

1、分部门看：暖冬致三产/居民增量贡献回落，二产支撑增长

?12月全社会用电增速为3.2，三大产业均实现同比正增长。12月全社会用电量

8835.2亿千瓦时，一/二/三产用电量均稳步增长。其中，第二产业用电新增贡献率最高、达68.1?，新增贡献率较上年同期上涨13.3pct；居民用电对全社会用电量新增贡献率达1.1?、同比回落5.7pct。12月进入传统用电旺季，暖冬致使居民部门用电需求增量贡献率环比回落，第二产业成为用电需求增长的重要支柱。结构上看，12月国有企业利润释放拉动规上工业企业盈利改善，“两新两重”等