高股息：要着急了么？.docx

内容目录

近期权益市场重要交易特征梳理 4

内部因素：政策见效后内需稳步温和回升，一季度基本面修复可期 20

外部因素：美提升全球资金不确定性，金价持续创新高 24

特朗普快速推进MAGA遇上美联储停止降息，关税与降息冲突已起 24

美国1月就业数据喜忧参半，服务业依旧是主要驱动力 25

美国1月制造业PMI重回枯荣线上方，服务业PMI显著低于预期 27

美国12月PCE持平预期，能源价格波动引起物价小幅上升 29

图表目录

本周美股普跌，港股、欧股上涨 5

本周高估值风格占优 5

本周主要指数涨跌幅一览 6

本周涨幅居前或跌幅居前的细分板块 6

本周市场成交量有明显放大 6

春节期间美股震荡走弱 7

春节期间美国关税政策反复摇摆引发海外市场波动 7

人民币汇率贬值压力减弱后，带动A股和港股共振反弹 7

2025年1月，做多美股科技龙头和做多美元依然是最拥挤的交易方向 8

全球资本对于中国资产明显低配 9

参考特朗普第一任期，上任早期可能对华缓和为主，此后逐步开启贸易摩擦 9

中美关系在特朗普第一任期中出现了明显的转向 9

TMT指数反弹逼近新高 10

本轮科技股行情内部出现明显分化，AI、机器人、智驾是三条主线 10

A股躁动指数尚处于低位，市场情绪正在改善进程中 11

科技板块交易热度快速上升，交易额占比与2023年高点的50?仍有距离 11

近一周ETF流入情况 12

A500ETF整体流入速度明显放缓 12

节后融资余额有所回升，但融资余量没有出现反弹 13

当前散户风险偏好已经接近较顶点快速回落，目前接近50?的中枢水平 13

去年四季度开始，融资余额的持续走高推动小微盘不断上涨 14

临近春节往往出现大盘相对小盘跑赢的市场特征 14

大盘风格相对小盘更容易跑出超额的阶段是12月和1月 15

历史上看春节前市场通常会持续缩量 15

高股息策略的超额收益和中美利差存在明显正相关关系 16

保险资金：2023年持续流入A股市场，似乎与行情关联度下降 16

税收收入同比增速进一步抬升 17

央地财政支出增速差环比回升，2025年财政支出强度有望持续提高 17

本周金价走势持续上行 18

本周美元指数震荡下行 18

近一周中美利差缩小 19

10年期美债收益率震荡下行 19

2024年12月工业企业利润累计同比(?) 21

2024年12月工业企业利润单月同比由降转增() 21

2024年1-12月各工业细分领域利润增速变化() 21

2024年工业企业产成品库存同比持平(?) 22

2025年1月制造业PMI及各分项情况 22

2025年1月不同制造业企业规模PMI 22

2025年1月非制造业PMI扩张放缓 23

高频数据跟踪 23

特朗普上任后签署主要政令 24

美国1月非农就业不及预期 25

美国1月失业率下行 26

美国1月ADP就业数据超预期 26

最新CME降息预测（2月8日更新） 27

美国1月制造业PMI反弹超过枯荣线，服务业PMI回落 28

美国1月制造业PMI就业与新订单大幅抬升 28

美国1月服务业PMI新订单降至低谷 29

美国12月PCE持平预期 30

近期权益市场重要交易特征梳理

结合近期与市场投资者的交流，复盘本周全球和A股的行情与市场环境，有以下几个特征值得关注：

本周主要美股普跌。2月3日至2月7日，纳指跌0.53?，标普跌0.24，道指跌0.54?。盘面上，本周标普500的细分板块涨跌不一，消费板块涨幅最大为1.55?，房地产板块涨1.27?，能源板块涨0.99?，信息技术板块涨0.83?，金融板块涨0.61?，公用事业板块涨0.24?；共有5个板块下跌，分别是医疗保健板块跌0.31?，材料板块跌0.56?，工业板块跌0.79?，通讯服务板块跌2.12?，可选消费板块跌3.58?。个股层面上，亚马逊收跌4.05?，在业绩报告发布次日创12月18日以来最差单日表现，特斯拉跌3.39?，刷新12月5日以来收盘新低至361.49美元，谷歌A跌3.27?，苹果跌2.4?，微软跌1.46?，Meta则收涨0.36?