【广发期货-2025研报】氯碱周报：SH：现货端压力+氧化铝预期修正，盘面大幅回落，V：库存同比压力有限，关注后续复工表现.pdfVIP

氯碱周报

SH：现货端压力+氧化铝预期修正，盘面大幅回落

V：库存同比压力有限，关注后续复工表现

作者：金果实从业资格：F3083706

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本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。2025-02-16

主要观点期货策略建议期权策略建议

周内烧碱盘面大幅回落，从基本面看节后碱厂累库且山东维持9成负荷高产下对需求考验压力较大，

节后首周山东碱厂去库缓慢，部分存一定压力。现货端本周山东主流氧化铝厂送碱量增至1.45万吨左

右，或反映烧碱企业主动排库、现货承压。部分企业已下调市场报价。氧化铝端从中期看，利润已承

SH压且供需逐步过剩下难有此前表现，压力影响或逐步传导至开工及对原料价格接受度。整体看盘面近跌后暂观望-

月价格延续跌势，05合约在氧化铝投产+主产区检修的潜在预期下或有反复机会，但大方向或难有新

高表现。短期连跌后情绪和预期有所释放，后续驱动需看库存变化以及现货端能否进一步共振，盘面

波动加剧，建议谨慎参与。

PVC看开工小幅回落，行业利润压力大但上游仍未集中负反馈，供应端后续关注企业生产压力及春检

消息。需求看当前国内政策真空期，且从地产数据看政策带动起色有限，但二手房挂牌价指数有拐头

迹象，需进一步关注是否有效止跌。节前下游签单表现略超预期，同比往年农历开工时间更长，出口低位震荡

PVC上半年BIS影响有限出口或仍可观。结合库存看当前社库+厂库同比低于23-24年当期水平。当前区间暂看5000-5300卖出V2505-C-6100

PVC库存压力有限但新一周期库存延续累库边际压力在积累，后续需关注复工兑现。短期市场情绪偏

弱，盘面预计震荡为主，暂看5000-5300。

数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创资讯、Wind、玄德、广发期货发展研究中心

目录

01烧碱

02聚氯乙烯

1、烧碱

数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创资讯、Wind、玄德、广发期货发展研究中心

烧碱盘面行情回顾

3,600.00

05市场交易未来氧化铝新产

3,400.00能投放带来的需求增量，加

之市场资金参与度增高助推

盘面偏强运行

3,200.00