中国光伏制造行业展望（2025年1月）.pdf

中诚信国际行业展望

一、分析思路

光伏制造行业的信用基本面分析，主要是对近年来产业链上各环节的产销情况、影响供给和

需求的相关因素以及产能扩张、技术路线、竞争格局等事项的分析，并对未来各环节的发展

趋势做出判断。同时，通过观察原材料和产品价格波动、投融资规划等对行业财务状况的影

响，进而分析企业盈利能力、现金流和杠杆水平等财务基本面的变化情况。本文指出，2024

年以来光伏制造产业链各环节供需失衡加剧，价格持续探底，行业整体亏损面扩大，企业面

临的财务挑战和信用风险上升。虽然长远来看光伏发电装机仍存在增量空间，光伏企业采取

降低开工率、延缓项目投产时间等措施，国家亦出台多项引导行业健康发展的措施，落后产

能出清进程有望加快；但供需过剩格局难以快速扭转，预计2025年价格反弹空间有限，光伏

制造行业仍将处于筑底阶段，加之2024年全行业的大幅亏损已对企业财务健康状况造成压力，

企业信用水平将有所弱化，但仍高于负面水平。

二、行业基本面

下游需求

2024年以来，受土地资源限制、并网消纳问题以及上网电价变动影响，国内光伏新增装机规模增速

明显放缓，海外能源转型持续推进，新兴市场表现较好，在欧洲光伏装机表现一般以及贸易壁垒增

加的背景下，整体出口表现亦有下滑；未来全球光伏装机保持增长的预期不变，但增速将趋于平缓。

在“双碳”目标的推进以及光伏组件价格下降的刺激下，2020~2023年太阳能发电新增装机保持

高速增长；2023年国内光伏新增装机216.3GW，同比增长148%，太阳能累计装机容量亦超过

水电成为全国第二大电源。2024年以来，受土地资源限制、并网消纳问题以及上网电价变动

影响，1~10月太阳能发电新增装机容量181.3GW，27.17%的增速已较上年大幅放缓；根据12

月5日CPIA的最新预测，2024年全年新增装机量预计为230~260GW，增速降至6.33%~20.20%。

整体来看，受益于我国首部《能源法》表决通过、第二批和第三批风光大基地建设提速，叠

加光伏单瓦成本的见底、绿证扩容、消纳红线放开至90%、储能成本的下降等因素，未来我

国新增光伏装机需求仍将维持；但在前期高基数以及电网承载能力不足等问题难以于短期内

解决的背景下，预计增速将进一步趋缓。

海外市场及出口方面，2024年以来海外需求依然是我国光伏产品出货量的重要支撑，1~10月

出口量约204GW，同比增长约17%，但增速较上年的35.42%亦出现明显下滑；同时由于组件

价格的持续下跌，组件出口呈现出明显的量增价跌态势，当期出口总额同比减少近35%。分

区域来看，目前欧洲仍为国内组件出口的最大市场，欧洲议会已将2030年的可再生能源目标

从40%提高到42.5%，其中太阳能发电装机容量将达到6亿千瓦，需求缺口仍然显著；但并网

2光伏制造行业展望，2025年1月

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难度增加以及夏季光伏电力供应过剩电价低迷影响电站的装机需求，加之德国经济疲软、其

他国家刺激政策出台不多，2024年欧洲市场需求一般，1~10月中国光伏组件向欧洲市场出口

量同比下降8%。美国新增装机增幅继续保持良好趋势，巴西分布式退补抢装表现积极；印度

积极推进能源转型，7月宣布免除太阳能电池和组件生产设备及部分辅材的基本关税；以“一

带一路”国家为主的新兴市场表现亮眼，