建筑材料行业定期报告：地产信用边际修复，关注两会政策窗口期-250210-华福证券-11页.pdfVIP

20250210

年月日

行

业建筑材料强于大市（维持评级）

研

究地产信用边际修复，关注两会政策窗口期一年内行业相对大盘走势

投资要点：

本周观点

国开行将持续为加大保障性住房建设和供给提供中长期融资支持；深

圳1月新建商品住宅网签销售5090套，同比增长97.3%；上海1月新房市

场成交3893套，同比增长8.13%，二手房成交18389套，同比增长12.1%；

据北京住建委官网数据，北京1月二手住宅网签12480套，环比下降42.1%；

重庆调整房产税政策，不再将市外人员购买普通住宅纳入征税范围；大连团队成员

行

拟调整公积金贷款政策，首付款比例降至20%；2月6日四川省政府正式

分析师：鲁星泽(S0210524100004)

业

向成都市、攀枝花市、绵阳市、眉山市政府下放省级用地审批权。短期来lxz30663@

定看：1）稳增长压力下，3月两会、4月政治局会议预计再次迎来地产政策相关报告

期窗口期；2）万科风险逐步释缓，地产信用底部修复利好建材板块。中长期1、城市更新积极推进，建材板块有望边际修复—

报来看：1）欧美降息通道已经打开，我国的货币财政政策空间有望同步打—2025.01.27

告开；2）24年9月政治局会议明确提出要促进房地产市场止跌回稳，之后2、收储城改增加需求，建材板块有望加快修复

——2025.01.12

存量房贷利率下调、契税下调等需求端政策继续加码，并且预期城改货币3、加快推进城市更新，降准降息值得期待——

化、收储等增量政策蓄势待发，充分彰显上层对地产稳成交稳房价的决心；2025.01.09

3）商品房销售面积从21年高点连续三年回落后行业逐渐进入底部区间，

市场对政策宽松的敏感程度进一步加大。鉴于一方面利率下行有利购房意

愿修复，另一方面收储及城改货币化有助于购房能力修复，从而推动地产

市场基本面企稳概率增加，亦有望推动地产后周期需求的修复及产业链公

司信用风险缓释。

本周高频数据

截至2025年2月7日，根据中国水泥网数据，全国散装P.O42.5水泥

市场均价为390.9元/吨，较春节前一周（1.17-1.24)下降0.0%，较上月同比

华福证券

下降4.2%，较去年同比增长13.1%。全国玻璃（5.00mm）出厂价为1344.3

元/吨，较春节前一周（1.17-1.24)增长1.4%，较上月同比增长1.6%，较去

年同比下降33.5%。

板块回顾

本周上证指数上涨1.63%，深圳综指上涨4.46%，建筑材料（申万）指

数下跌0.3%，在所有行业中表现排名靠后。细分子行业来看，水泥制品

（+4.26%）、玻璃制造（+3.63%）、管材（+2.28%）、玻纤制造（+0.59%）、

证耐火材料（+0.57%）、水泥制造（-1.41%）、其他建材（-2.81%）。

券

研投资建议

究我们认为，利