中国汽车行业展望（2025年1月）.pdf

中诚信国际行业展望

一、分析思路

整车制造行业为周期性行业，其景气度受宏观经济和居民消费意愿、消费能力等影响较大。

汽车行业的信用基本面评估，主要是分析乘用车和商用车各细分领域产销量变动情况以及行

业竞争格局，同步梳理行业政策及其他外部因素变化对各细分市场销售的影响并进行销售趋

势判断，进而分析其变动对行业基本面的影响。本文指出，2024年以来，在降价潮及以旧换

新等政策的助力下，国内市场需求释放，叠加汽车出口延续较快增长势头，带动汽车产销量

实现增长，自主品牌车企盈利能力大幅提升对样本企业整体利润水平的带动效应明显，新能

源和传统车企业绩表现分化进一步加剧，且需持续关注车企面临的库存及经营获现压力；总

体债务规模持续增长，但财务杠杆水平未出现明显抬升。2025年消费鼓励政策及出海空间预

计仍会延续，汽车行业仍将保持平稳增长态势，且在行业内大多数企业融资渠道畅通及货币

资金充裕的背景下，未来偿债压力将较为可控，行业整体信用水平将保持稳定。

二、行业基本面

2024年以来，中国经济保持在预期增长目标附近，在降价潮及以旧换新等政策的助力下，国内市

场需求释放，叠加出口保持增势，共同带动汽车产销量实现增长，且上述因素将进一步支撑2025

年汽车行业稳步发展。

汽车行业是我国国民经济的重要支柱产业之一，我国已连续十六年位居世界第一汽车生产国。

2024年前三季度中国经济增长逐季放缓，汽车行业政策围绕以旧换新、新能源汽车下乡等方

面展开，以期在促进汽车消费的同时引导汽车消费向新能源汽车转型。受益于国家及地方政

策的助力以及降价潮的推动，国内汽车市场需求不断释放，叠加汽车出口延续较强势头，2024

年1~11月汽车产量和销量分别同比增长2.9%和3.7%至2,790.3万辆和2,794.0万辆，我国汽车行

业保持增长态势，且延续了2023年新能源车高速发展、出口放量及自主品牌提升三大结构性

特点。2024年1~11月，汽车制造业工业增加值同比增长12.0%，较同期制造业规模以上工业增

加值增速高6.2个百分点，汽车制造业增速虽有所放缓，但仍对我国经济增长起到重要贡献作

用。

表1：2024年以来部分行业及促消费政策一览

时间政策或会议内容或影响

中国人民银行、金融监管总局联合为推动汽车以旧换新，支持促进汽车消费，优化汽车贷款最高发放比例，加大汽车以

2024.4印发《关于调整汽车贷款有关政策旧换新场景金融支持。自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例从原先

的通知》的80%、85%调整为金融机构自主确定。

对个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的

商务部、财政部等七部门印发《汽

2024.4新能源乘用车，并购买纳入工业和信息化部《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》

车以旧换新补贴实施细则》的通知

的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，给予一次性定额补贴。

2中国汽车行业展望，2024年1月

中诚信国际行业展望

为加快补齐农村地区新能源汽车消费使用短板，提升居民绿色安全出行水平，选取适

工信部等五部门关于开展2024年

2024.5