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新股抢先看系列一
国证国际证券(香港)有限公司?研究部2025年2月18日
分析师：
王强（BGJ404）
曹莹（BPE391）
杨怡然（BOZ723）
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目录
1.近期港股IPO市场回顾
2.蜜雪冰城
3.沪上阿姨
4.福瑞泰克
5.奥克斯
请参阅本报告尾部免责声明2025/2/182
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近期港股IPO市场热度提升
24年下半年以来，港股IPO市场的参与热情逐步提升，从观察到的认购规模来看，呈现了逐步抬升的趋势。2025年一开年，布鲁可0325.HK以6000倍认购倍数打开了火热的局面，据此估算的认购规模达到超4.4万亿。我们认为伴随着国内宽松政策不断出台，港股IPO市场有望持续回暖。
我们统计了近一年港股IPO首日表现，发现认购倍数超过200倍且市值较大的公司首日都实现了股价上涨。因此对于港股打新，我们优先推荐认购热度较高的公司。
图表1：港股IPO认购金额图表2：近一年港股IPO的认购倍数与首日上涨概率分析
认购倍数
200
50-200
50
首日上涨概率
75%
50%
66%
首日上涨概率（市值40亿）
100%
50%
61%
数据来源：wind，国证国际研究测算数据来源：wind，国证国际研究测算
数据来源：wind，国证国际研究测算
2025/2/18请参阅本报告尾部免责声明3
近期港股IPO市场热度提升
市值较大的公司中，布鲁可认购倍数达到6000倍，毛戈平超过900倍，老铺黄金超过500倍，上市之后都实现了较好的股价表现。
图表3：近一年港股IPO中认购倍数较高的企业
代码
公司名称
上市日期
上市首日涨跌幅（%）
上市三天涨跌幅（%）
上市十天涨跌幅（%）
认购倍数市值
（亿港元）
2593.HK
草姬集团
2024/12/19
10.40
-17.39
-33.82
6,084
6
0325.HK
布鲁可
2025/1/10
40.85
4.12
6.12
6,000
208
2551.HK
晶科电子
2024/11/8
47.65
-1.13
-22.51
5,678
29
8529.HK
优博控股
2024/6/3
6.00
-8.49
-25.47
2,503
3
8637.HK
元续科技
2024/7/2
-39.26
-18.37
-2.72
2,481
2
2549.HK
卡罗特
2024/10/2
58.30
-8.42
-21.75
1,347
49
1318.HK
毛戈平
2024/12/10
76.51
5.70
6.94
919
252
2566.HK
九源基因
2024/11/28
-38.41
3.14
3.66
676
19
2479.HK
天聚地合
2024/6/28
-27.82
24.69
8.06
603
30
6181.HK
老铺黄金
2024/6/28
72.84
10.00
21.71
582
116
数据来源：wind，国证国际研究
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蜜雪冰城-已经通过聆讯
蜜雪冰城是中国领先的现制茶饮连锁企业，以加盟店形式经营，产品
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