【大同证券-2025研报】煤炭行业周报：煤价低位运行，板块回调吸引力增强.pdfVIP

证券研究报告——煤炭行业周报

煤价低位运行，板块回调吸引力增强

【2025.2.10-2025.2.16】

行业评级：中性核心观点

发布日期：2025.2.17港口库存持续增加，动力煤价格下跌。本周，陕蒙442家煤矿

开工率超78%，煤炭供应基本恢复正常，煤价在供给宽松需求

疲情况下继续下跌，在煤价倒挂和当现货价格跌破长协上限值

煤炭行情走势图时，倒逼煤企采取保价行动，预计后续随着下游企业全面复工

复产和煤电企业盈利平衡点调整，煤价有望得到支撑。

焦煤价格弱稳运行，库存继续降低。本周，炼焦煤价格低位震

荡运行，海外炼焦煤价格小幅上涨，但港口到岸价下跌，出现

倒挂现象，挤压焦煤进口贸易商的盈利空间，进口量受到压缩；

焦刚企业的库存连续走低，未来随着基建等需求的增加，价格

有望止跌企稳。

权益市场以上涨为主，煤炭行业跌幅居前。本周，权益市场以

数据来源：Wind大同证券

上涨为主，《哪吒》影视剧总票房持续攀升，以及Deepseek

不断被接入相关公司的消息频出，TMT涨幅居前，市场平均成

大同证券研究中心交额1.8万亿元，单日融资买入1600亿上下震荡，市场情绪

较高，由于板块轮动效应，煤炭跌幅居前。

分析师：刘永芳

执业证书编号：S0770524100001综合上述分析，动力煤方面，煤炭企业开功率大幅提升，基本

实现全面复工复产，进口煤到岸价降低，贸易商拿货积极性也

邮箱：遭受压制，在气温回暖的情况下，对煤价有一定影响，后续随

liuyongfang@着下游企业复工复产推进，煤价有望得到支撑窄幅波动。炼焦

煤方面，国内港口价和海外到岸价出现倒挂，对进口量形成压

地址：山西太原长治路111号山

制，煤焦钢企业的库存继续下行，钢铁高炉开工率和日均铁水

西世贸中心A座F12、F13

量窄幅波动，在天气转暖户外动工增加情况下，炼焦煤价格有

网址:

望止跌企稳。二级市场方面，受风格轮动影响，煤炭板块下跌，

但估值和股息优势凸显，在保险等长期资金加大权益布局下，

建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

风险提示

终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。

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证券研究报告——煤炭行业周报

一、市场表现：权益市场以上涨为主，煤炭行业跌幅居前

本周（2025.2.10-2025.2.16），权益市场以上涨为主，《哪吒》影视剧总票房持续攀

升，已突破117.64亿元大关，光线传媒多次涨停，以及Deepseek不断被接入相关公司的消

息频出，TMT涨幅居前，市场平均成交额