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股指早报

科技成长为主线2025年2月20日

股指期货早报2025.2.20

报告摘要：创元研究

海外方面，美联储1月政策会议纪要指出因贸易和移民政策可能

变化的潜在影响、地缘政治发展可能扰乱供应链的可能性，通胀有可

能上行的风险。这暗示短期美联储不会降息。另外纪要也也提到鉴于

联邦债务上限动态，可能有必要考虑放缓或暂停美联储正在进行的资

产负债表缩减。市场对会议纪要反馈变化不大，利率期货市场显示美

联储近期第一次降息在7月。隔夜资本市场走势来看，因关税政策美

元指数上涨，美债收益率短端和长端则有所回落，黄金则延续上一个

股指研究员：刘钇含

交易日表现的异常继续上涨后回落，最终收跌，美三大股指集体收涨，

邮箱：liuyh@

纳斯达克中国金龙指数收跌0.38%。跟踪黄金的走势。

投资咨询资格号：Z0015686

国内盘面上看，周三大盘低开震荡上涨0.81%，深成指上涨

1.46%，创业板指上涨2%，市场呈现反弹走势。A股行情普涨，市场

热点再度回归科技板块，市场主线和风格非常明确。板块上看，机械

设备、电子、计算机、汽车、军工涨幅居前，煤炭、银行、石油石化、

公共事业下跌。全市场4644只个股上涨，591只个股下跌。

整体来看，昨日在特朗普宣称对汽车、芯片征收25%关税时，外

围股指有所回落，恒生指数略下跌，恒生科技收涨，A股则表现韧性，

科技为主线的方向明确。在两会前，政策预期、上市公司业绩真空等

因素依旧为交易窗口期，市场在1.5万亿-2万亿成交额区间内依旧

利于科技成长的结构性行情走势。短期指数延续反弹后会有分歧和波

折，但整体无碍，注重个股和节奏，盘面关注资产联动，跟踪港股科

技、30年期国债期货和汇率。

请务必阅读正文后的声明及说明1

股指早报

一、行情观点

1.1海外隔夜

美联储1月政策会议纪要指出因贸易和移民政策可能变化的潜在影响、

地缘政治发展可能扰乱供应链的可能性，通胀有可能上行的风险。这暗示短

期美联储不会降息。另外纪要也也提到鉴于联邦债务上限动态，可能有必要

考虑放缓或暂停美联储正在进行的资产负债表缩减。市场对会议纪要反馈变

化不大，利率期货市场显示美联储近期第一次降息在7月。隔夜资本市场走

势来看，因关税政策美元指数上涨，美债收益率短端和长端则有所回落，黄

金则延续上一个交易日表现的异常继续上涨后回落，最终收跌，美三大股指

集体收涨，纳斯达克中国金龙指数收跌0.38%。跟踪黄金的走势。

1.2国内行情回顾

周三大盘低开震荡上涨0.81%，深成指上涨1.46%，创业板指上涨2%，

市场呈现反弹走势。A股行情普涨，市场热点再度回归科技板块，市场主线