【财信证券-2025研报】证券Ⅱ行业点评：汇金接手三大AMC股权，券商整合预期升温.pdfVIP

证券研究报告

行业点评证券Ⅱ

汇金接手三大AMC股权，券商整合预期升温

2025年02月17日2023A2024E2025E

重点股票评级

EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）

评级同步大市

中信证券1.3321.261.4619.321.6317.37增持

评级变动：维持国联民生0.2448.330.2350.430.2742.96增持

资料来源：Wind，财信证券

行业涨跌幅比较

注：2月14日起“国联证券”变更为“国联民生”，此处国联民生EPS仍然根据国

证券Ⅱ沪深300联证券数据计算。

65%投资要点：

45%事件：2月14日，中国信达、东方资产、长城资产以及中证金融公司

25%相继发布公告，根据党和国家机构改革有关部署，公司股东财政部计

5%划将部分股份转让给汇金。转让完成后，中央汇金将成为这四家金融

-15%机构的控股股东。因此，三家资产管理公司（AMC）分别控股的券商

2024-022024-052024-082024-112025-02

信达证券、东兴证券、长城国瑞证券实际控制人也将变更为中央汇金。

%1M3M12M

背景：2023年《党和国家机构改革方案》要求，“按照国有金融资本出

证券Ⅱ7.46-11.9328.51

资人相关管理规定，将中央金融管理部门管理的市场经营类机构剥离，

沪深3003.87-0.5417.31

相关国有金融资产划入国有金融资本受托管理机构，由其根据国务院

周策分析师授权统一履行出资人职责”。本次股权划转是对近年来党和国家机构改

执业证书编号:S0530519020001革方案的具体落实，旨在优化和完善国有金融资本管理体制。

zhouce67@

刘照芊研究助理影响：中央汇金作为国务院授权，中投公司旗下负责国有金融资本运

liuzhaoqian@营的核心平台，控股的金融机构种类繁多，涵盖银行、证券、保险等

诸多领域。在此背景下，AMC与上述金融机构有望进一步深化合作，

相关报告实现更加高效的资源整合与协同效应，如优化银行不良资产的处置流

1证券行业2025年1月月度报告：资本市场有程、与券商共同推进资产证券化业务等。对市场而言，中央汇金接手

望稳步向好，业绩回暖带来配置机会2025-01-22三大AMC股权将有助于进一