中国民用机场行业展望（2015年1月）.docx

一、分析思路

2024年以来，随着国内需求常态化增长及国际航线加速修复，民航业生产经营持续回暖，本报告主要从民用机场行业的需求、不同区域及类型机场运营企业的特征、供给能力、外部竞争方面分析2024年民用机场行业基本面情况，并选取公开市场发债、上市公司作为样本企业，分析其盈利获现能力、偿债水平的变化情况，以期判断机场行业未来12~18个月的信用趋势。

二、行业基本面

2024年机场业务量保持平稳较快增长并已超过2019年水平，其中国内客运量在全面恢复后转为常态化增长，国际客运量快速恢复至九成左右，货运量保持较快增长；预计2025年机场业务量仍会保持增长态势但增速将有所放缓。

机场系航空运输体系的重要组成部分，其行业表现与国民经济发展高度关联。2024年以来，航空运输需求保持较快增长带动机场业务量稳步提升，1~11月民航机场旅客吞吐量、货邮吞吐量及飞机起降架次同比增长且分别为2019年同期的108.2%、117.3%和106.5%。

表1：近年来我国民航运输机场综合运营指标

2021 2022 2023 2024.1~11

项目

数值 增长率 数值 增长率 数值 增长率 数值 增长率

飞机起降架次（万架次） 972.4 8.0% 711.7 -26.8% 1,169.9 64.4% 1,136.7 5.7%

旅客吞吐量（亿人次） 9.1 5.9% 5.2 -42.7% 12.6 142.2% 13.5 16.3%

货邮吞吐量（万吨） 1,782.2 10.8% 1,451.9 -18.5% 1,678.0 15.6% 1,814.0 19.9%

数据来源：国家民航总局，中诚信国际整理

客运方面，2024年以来国内居民出行潜力持续释放，客运量在全面恢复后转为常态化增长，增速与上年相比有所回落。国际市场恢复势头强劲，全球经济复苏、与“一带一路”国家深化合作、优化签证及出入境政策等因素，推动主要地区国际航线加速修复、新兴市场航线得到拓宽，全年国际客运量同比倍增且恢复至2019年同期的

九成左右。从区域分布上看，国际出港航班目的地区域以东南亚、东亚和欧洲地区为主，短途出境游复苏使赴日、韩的航班量排名位居前列，全年航班恢复率超过八成；随着中国与“一带一路”国家合作机制的完善及合作领域

的拓展，通往马来西亚、新加坡等国家的航班量恢复率处于行业较高水平；欧洲部分地区恢复速度缓慢，但整体旅客运输量已超过2019年同期水平，航班恢复率很高。从机场吞吐量上看，1~11月全国机场旅客吞吐量超过2019

年同期水平，其中春节、五一、暑运及十一等假期吞吐量同比增速仍保持高位。货运方面，电子商务蓬勃发展为

航空物流运输市场需求提供有力支撑，叠加国家补贴等提振消费的措施，国内货运量同比增速保持较高水平；国际货运方面，2024年以来海运市场运力供给不足、跨境电商持续发展及航空产业链逐步完善推动国际货运量显著增长。

根据民航局公布的2024年冬春季航班计划，共有194家国内外航空公司计划每周安排客货运航班11.8万班，比上年同期增长1.2%，其中国内（含港澳台地区）每周计划航班量（包括客、货班次）同比下降1.1%，国际每周计

划航班量（包括客、货班次）同比增长15.9%，已恢复至2019年冬春航季的95.7%。中诚信国际认为，经济增速放

缓使公商务出行需求、居民消费意愿边际递减，国内客运市场增长承压，但考虑到我国人口基数大且“促消费稳

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中国民用机场行业展望，2025年1月

日本韩国泰国

日本韩国泰国

中国香港马来西亚新加坡越南

中国台湾中国澳门俄罗斯

印度尼西亚澳大利亚柬埔寨英国

阿联酋美国菲律宾德国意大利老挝

资料来源：国家民航总局，中诚信国际整理资料来源：国家民航总局，中诚信国际整理国内货运量 国际货运量 货邮吞吐量2019.1~112023.1~112024.1~11同比2019年增速同比2023年增速0.0%0.03.9%

资料来源：国家民航总局，中诚信国际整理

资料来源：国家民航总局，中诚信国际整理

国内货运量 国际货运量 货邮吞吐量

2019.1~112023.1~112024.1~11同比2019年增速同比2023年增速

0.0%

0.0

3.9%

10.0%

20.0%

19.9%

17.3%

17.9%

2,000.0

1,500.0

1,000.0

500.0

国内客运量 国际客运量 旅客吞吐量

2019.1~112023.1~112024.1~11同比2019年增速同比2023年增速

160.0%

140.0%

120.0%

100.0%

80.0%

60.0%

40.0%

20.