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私募股权投资行业2024年信用回顾与2025年展望

摘要：近年来，国内股权投资市场进入调整阶段，募资金额逐年下降，存续规模由增转减。在IPO监管持续收紧的背景下，股权投资市场投资案例数及金额缩减明显，退出市场活跃度亦有所下降。

市场上政府背景的私募股权投资公司（以下简称“政府投资基金公司”）表现活跃。与私募股权投资公司相比，政府投资基金公司更注重政策性目标的实现以及实缴资金的安全性，通过设立产业投资基金和创业投资基金，扶持当地产业发展。因资产端表现较为固化，通常政府投资基金公司的负债结构以长期债务为主。由于付息偿付较为刚性，年度间投退节奏较为均衡，账面现金有规律的来源于投资完成清算后收益的公司，往往会拥有更稳定的盈利表现。

展望2024，宏观和政策环境变化引导投资机构投资偏好转变，政府投资基金投资范围更加明确，私募股权投资行业新增备案规模和数量将持续下降。战略新兴产业仍将是资本青睐的主要方向。受政策收紧的影响，私募股权投资项目退出方式将向多维度转变。

一、私募股权投资行业信用回顾

近年来，国内股权投资市场进入调整阶段，募资金额逐年下降，存续规模由增转减。在IPO监管持续收紧的背景下，股权投资市场投资案例数及金额缩减明显，退出市场活跃度亦有所下降。

近年来，在宏观经济增速放缓的背景下，受资本投资意愿减弱、募资困难、退出进度放缓等多种因素扰动，私募股权投资基金备案数量和规模增速逐步放缓，2024年9月末备案规模较年初有所减少。从基金类别看，根据中国证券投资基金业协会（以下简称“基金业协会”）发布的《中国证券投资基金业年报》数据，备案数量一般性股权投资和基础设施投资基金维持增长，备案规模仅一般性股权投资仍能维持增长，各类基金平均规模均呈逐年增长的趋势。创业投资基金方面，备案数量和规模与历年市场首发上市数量和募资金额关联性较高。自2020年以来，随着IPO数量和募资金额的持续减少，创业投资基金备案数量和规模增速逐年放缓。基金规模分布方面，随着新增规模的减少，创业投资资金逐步向1000

万元至1亿元的区间集中。

图表1.已备案私募股权基金情况（单位：支、亿元）

指标

2020年末

2021年末

2022年末

2023年末

2024年

9月末

已备案私募股权投资基金数量

29402

30800

31523

31255

30424

-其他基金-一般性股权投资

数量

16671

18218

19229

19452

-

占比

67.31%

69.93%

72.04%

73.71%

-并购基金

数量

4805

4748

4540

4186

占比

19.40%

18.22%

17.01%

15.86%

-基础设施投资基金

数量

1364

1397

1424

1463

占比

5.51%

5.36%

5.33%

5.54%

-房地产基金

数量

1136

982

838

711

占比

4.59%

3.77%

3.14%

2.69%

已备案私募股权投资基金规模

98716.38

107719.83

111115.35

110699.65

10.89万亿元

其他基金-一般性股权投资

规模

48262.08

55950.29

59995.31

61217.31

-

占比

56.82%

60.65%

63.48%

65.68%

-并购基金

规模

18119.42

18550.43

17752.34

16526.31

占比

21.33%

20.11%

18.78%

17.73%

-基础设施投资基金

规模

12601.48

11969.72

11664.53

11088.05

占比

14.83%

12.98%

12.34%

11.90%

-房地产基金

规模

4473.08

4389.48

3811.63

3262.45

占比

5.27%

4.76%

4.03%

3.50%

FOF数量

4635

4747

4830

4866

-

-母基金数量

2400

2438

2520

2638

-投向单一资管计划基金

2232

2307

2310

2228

FOF规模（万亿元）

1.38

1.55

1.66

1.75

-母基金规模（万亿元）

1.04

1.23

1.35

1.44

-投向单一资管计划基金

0.33

0.32

0.32

0.30

政府引导基金数量

1049

1127

1195

1267

政府引导基金规模

7704.68

8344.57

9232.59

9945.82

资料来源：中国证券投资基金业协会

图表2.私募股权基金存续规模及同比增速

私募股权投资基金规模（万亿）

14 创业投资基金规模（万亿）同比增速（%）-右轴

12 10.7710.5111.1111.1210.89

10 8.