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市场表现研究

非金融发债主体年度边际违约比率有所上升

——2024年债券市场非金融发行主体违约率分析

研发部/周美玲武博夫

摘要：

2024年，我国债券市场公募非金融债券违约支数和违约主体家数同比有所

回升，年度边际违约比率为0.22%，同比上升0.08个百分点；平均累积违约率基

本保持了随期限拉长而上升、随等级上升而下降的特征。2024年评级机构违约

风险预警的及时性持续改善，但在违约前1个月内的级别调降节奏仍落后于历史

平均水平。

一、公募非金融债券违约数量同比增加

2024年债券市场信用风险呈现持续出清态势，多家发生风险暴露的发行人

在本年走向违约，违约规模和违约家数同比增加。从违约数量来看，2024年债券

市场共有共有78支债券（含资产支持证券，按期数统计）发生违约，较上年增

加28支；违约金额共690.04亿元，较上年增加504.01亿元。其中，2024年公

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募非金融债券违约数量56支，违约金额552.08亿元，分别较上年增加28支、

377.31亿元，同比增幅较大。

从发行人来看，2024年债券市场首次违约主体共20家，较上年增加11家；

其中公募非金融债券发行人15家，较上年增加8家，增幅较大主要是由于本年

多家展期主体发生违约，同时部分弱资质可转债发行人信用风险集中暴露。在15

家公募非金融债券新增违约主体中，9家为展期主体，首次展期时间分布于2020

年11月至2023年8月；4家为可转债发行人。除公募非金融债券之外，2024年

债券市场私募非金融债券新增违约主体发行人4家，其中1家无主体评级历史，

其余3家的最新评级日期分别为2018年7月、2021年12月和2022年6月；金

融债券无违约主体；资产支持证券新增1家穿透信用主体，与上年数量持平。

2024年新世纪评级所评主体中仅1家可转债发行人发生违约，在违约前12个月

已下调至CC级。

1如无特殊说明，本文统计范围为公募非金融债券的发行主体，具体包括公募发行的短期融资券、超短期

融资券、中期票据、企业债、公司债、集合票据、集合企业债和项目收益票据等，以及公募发行的可交换

债券、可转换债券和分离式可转换债券，不含地方政府债、非公开定向债务融资工具、资产支持证券以及

私募债等。集合票据和集合企业债的发行主体由多家组成，每个主体均纳入统计；基础数据均来源于财汇

资讯，于2025年2月11日提取数据；本文对违约的定义以及违约率的统计方法与《新世纪评级方法总论

（2022）》保持一致。

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市场表现研究

图表1.2022-2024年债券市场新增违约情况（单位：亿元、支、家）

违约金额和支数新增违约主体家数

800.006020

700.00

50

15

600.00

40

500.00

10

400.0030

300.005

20

200.00

100.00100

2022年2023年2024年