证券投资学讲义.pdfVIP

证券投资与管理

证券投资与管理是研究证券投资的本质及其运行规律的一门学

科，主要阐述证券投资的基本知识、基本理和证券投资的基本技术

方法。可以说是研究投资过程和投资行为的一门学科。

第一章导

一、基本内容：

1、股票、债券、投资基金等投资工具以及投资特性。

2、证券市场的主要参与者（投资者、证券公司、证券交易所等）

3、证券市场，包括一级市场、二级市场

4、进行证券投资分析，包括证券投资理和基本分析、技术分

析方法；

5、证券市场的管理和法律问题。通过证券投资与管理课程的学

习。了解证券市场在资源配置上的重要作用和意义。

从市场的交易过程看，每一种市场的交易活动都离不开货币市场

商品市场外汇市场

货币市场

债券市场权益市场

我国金融市场从20世纪80年代起步，经过多年的发展，形成了

一个初具规模、层次清楚、分工明确的金融市场体系。

同业拆借市场、债券市场、票据市场、股票市场、保险市场等金

融市场体系基本形成；形成了票据、债券、股票、基金、期货、黄金

等比较完整的产品系列，同时还出现了买断式回购、债券远期交易、

利率互换、远期外汇交易、外汇掉期交易、权证等新的金融工具和衍

生金融产品

二、投资理的发展与实践

证券投资的研究内容是随着投资市场的发展和投资管理的需要

而不断完善的，投资理的发展进一步充实了证券投资课程的内容。

20世纪30年代以前的美国证券市场，投资者的主要是通过研究市场

行为规律的技术分析方法来进行证券的投资，市场投机风行，内幕交

易，操纵股票价格时有发生，股票价格脱离公司的基本面。

以《1933年证券法》和1934年《证券交易法》为标志，美国

证券投资市场进入规范化阶段，以宏观经济环境和公司的经营和财务

状况为基础的基本分析逐渐成为当时市场的主要分析方法。20世纪

50年代后，投资者结构发生了较大的变化，以共同基金、养老基金

等为代表的机构投资者成为证券市场上的主要投资者。随着马柯威茨

的现代资产组合理的产生，并在实践中被机构投资者广泛应用。

金融理的核心是价格与风险问题

金融理是从经济理中衍生出来的，它与会计有密切的联系。

1.欧文・费雪在1896年最先确认并作出解释的一项资产的价值

等于其产生的未来现金流的现值之和的基本关系。

2.本杰明・格雷汉姆和戴维・多德出的证券估值理论，这一理

论成为证券行业的圣经。

3.佛雷德里克・麦考莱在1938年关于久期和利率免疫的理论，

在此基础上产生了被目前从事资产负债管理的人普遍采用的工具。

4.哈里・马科维茨在1952年做出的证券组合理论的贡献。

5.利兰・约翰逊在60年代出的现代套期保值理论。

6.威廉・夏普出的资本资产定价模型，该理论已成为现代证

券分析的一个主要的支柱。

资本资产定价模型表明证券分析实际上是对非零的阿尔法值的

证券研究，而资产组合管理的开始时就是不断把阿尔法值大于零的

证券纳入投资组合的视野，同时把阿尔法小于零的证券从组合中卖

出。

7.套利定价理论关于收益率由某些共同因素及公司特有事件决

定的假设解释了市场的套利行为

8.市场的有效性理论

积极/消极的投资策略、多指标估价模型