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博道基金基金经理孙文龙：2025年看好三类资产的投资机会

股票投资的收益率可以分解为基本面波动和估值波动两部分，即股票收益=股息率-股本稀释率+盈利增速+估值变化，前三个属于基本面波动，最后一个是估值波动。

对股票进行定价，其实是对其净资产、盈利能力和成长性进行定价，对应着不同的估值方式，可以粗略的简化为PB、PE、PEG，市场在不同时间点对同一个公司运用不同的估值方式进行定价时，往往蕴含着巨大的风险和机遇，这一点是可以利用的。

优秀的人和组织是一切的起点，投资最终要落实到好的公司。

时来天地皆同力，我们希望投资环境友善、良好治理、有势能的细分行业龙头公司，来应对外部的不确定性。

在投资方向上，我们将主要关注三类资产的投资机会：