行为投资者（中文版）.docxVIP

行为投资者

目录

TOC\h\h第一部分行为投资者

\h第1章社会学

\h第2章投资中的大脑

\h第3章生理学

\h第二部分投资心理学

\h概述

\h第4章自我

\h第5章保守主义

\h第6章注意力

\h第7章情绪

\h第三部分成为行为投资者

\h概述

\h第8章克制自我意识的工具

\h第9章战胜保守

\h第10章提升专注力

\h第11章情绪管理

\h第四部分构建行为投资组合

\h概述

\h第12章用第三种方式投资

\h第13章基于规则的行为投资

\h第14章风险为先的行为投资

\h第15章行为投资里没有万能的宇宙主宰者

\h第16章样本行为投资因素

第一部分

行为投资者

第1章

社会学

为什么有时我在早餐前会相信多达6件不可能的事情。

——刘易斯·卡罗尔，《爱丽丝梦游仙境》

想象一下，你坐在豪华客机的头等舱，正飞往夏威夷开启那个盼望已久的度假旅行。当你坐入舱位并享受空姐送上的大杯香槟时，那些无数夜以继日工作的高压瞬间消失得无影无踪，你感受到了从头到脚全身心的放松。更妙的是，你的邻座是一个富有魅力的人，他对飞行闲聊套路非常娴熟，马上就和你相谈甚欢，令人乏味的飞行旅程也变得没那么难熬，很快就过去了。

飞行一小时后，飞机遇到了一些气流，当你和邻座同时抓扶手的时候，你们的手偶然碰到了，这让你们感觉情况也没那么糟。你们同时笑了起来，两人的笑声驱散了恐惧，但随着飞机颠簸的持续，你开始担心这并不是平时遇到的那种风暴。环视整个机舱，你发现空乘人员脸上有着类似的担忧，他们个个严阵以待。疾风和暴雨似乎每过一秒就会更加强烈一些，每一次颠簸都让你感到越来越恶心。通过现在播报中的声音，你感觉此前从讲话中显露出丰富经验的机长已然充满了恐惧。“低下头！系紧安全带，抵御撞击！”当你感觉飞机开始剧烈晃动时，她喊道。

当你再次恢复意识时，你发现自己在离飞机烧焦的残骸100码的地方。你快速环视四周，发现自己置身于最坏的情况之中——完全没有发现其他人类幸存者。你双手抱头，思绪万千，考虑到底发生了什么以及后面还会发生什么。但很快你就被一个不寻常的声音打断了。

咔嚓，咔……嚓，砰！

你四处张望，观察所处的新环境，直到视线落到声音的源头，你看到了一个挂着小牌子的破笼子，上面写着“亚特兰大动物园所属”。最后，笼子里的东西出现了——一只安哥拉疣猴。

人与动物

为了我们的思想实验，假设搜救小组需要18个月的时间才能发现你所在的飞机坠毁的岛屿，这段时间内你和猴子——这次飞机失事仅有的幸存者——将留在这个无人岛上进行野外生存。当救援队到来时，你认为谁的状态会更好，是你还是猴子呢？如果你对自己足够诚实，那么我想你会同意，在那个荒无人烟的地方，猴子会比你我有更好的生存前景。当搜救小组到达时，他们很可能会发现你的森森白骨，而猴子则在一旁活蹦乱跳，而且很高兴终于可以摆脱那些春游学生的戏弄了。

尤瓦尔·赫拉利在他精彩的TED演讲中设计了一个更为奇特、更不可能发生的实验，叫“天堂的香蕉”。想象一下，你的飞机上有1000个人和1000只猴子，他们都活了下来，被迫住在一个偏僻荒芜的岛屿上。当救援人员一年半之后登陆时，结果会不会是一样的呢？很可能不是。在第二种场景下，人类之所以可以胜出，是因为我们拥有与他人灵活合作的能力，这也是建设伟大社会和正常运作资本市场的能力的核心。

当然，赫拉利承认，像蜜蜂和蚂蚁这类的动物也是能够合作的，但它们的合作只能在一个非常死板的、等级森严的方式下进行。正如历史学家调侃的那样，蜜蜂不可能策划针对蜂王的政变，并为了组建蜜蜂共和国而杀死蜂王。蜜蜂和蚂蚁可以完成伟大的事情，但在认知上缺乏灵活性，这限制了它们在食物链上的位置的提升。另一方面，猴子很聪明，有复杂的社会结构，但是在有效处理社会交往的数量方面，它们的能力是有限的。心理学家认为，这个有效社交数量在人类中大约为150；这也是一个有用的尺度标准，可用来评价我们的灵长类兄弟。在大约建立100个关系之后，猴子就丧失了对同类足够的了解能力，失去了对它们的行为、性格和意图做出准确判断的能力，也因此明显地限制了猴子文明的规模大小和复杂程度。

如果说蜜蜂是通过本能组织起来的，黑猩猩是通过紧密的社会交往组织起来的，那么人类在动物王国中崛起的奇迹就要归功于人们按照社会故事范本行事这一偏好。简单地说，人类编造了关于世界的故事，然后表现得好像它们是真实的一样。正如赫拉利在著名的《人类简史》中所写：“据我们所知，只有智人能够表达关于从来没有看过、碰过、耳闻过的事物。”猴子可以说出“河边有一只驯鹿”，但始终无法传达“河边的驯鹿是我们城市的精神守护者”的意