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ST沈机债务重组的动因及其重组绩效研究文献综述

1国外研究现状

（1）债务重组的方式

Shibata（2012）在文章中说，一般而言上市公司陷落到财务困境的时候，往往会由于公司与银行之间存在信息差异，而导致矛盾的出现，这种矛盾往往会对公司产生负面影响，因此解决这种矛盾需要相关的公司通过建设良好的、科学的执行方案以及精确的策略选择。在这方面上市公司为了进行债务重组，通常会选择延长债务期限或者对债务条件进行修正。

Polsiri和Sitthipongpanich（2012）在对泰国上市公司的各项数据进行了详尽的研究之后发现，在大多数时候高收益债券违约率实际上极大程度地影响着那些公司的债务重组选择模式。由此可见，公司和印象从来都不是完全的互相独立的，而是彼此之间休戚相关（刘启航,张宇和,2022)。只有当违约率低时，这些公司在相关方面的选择才越大，也正因如此，上市公司往往会在债务重组时选择债务展期从而来达到维护利益的目的。

Paterson（2017）运用跨学科的研究方法，建立起了一个精密的分析框架，主要用于分析债务重组，并在分析后探讨了，这在一定程度上昭示对于财务方面困难的企业而言，应当怎么通过债务重组方式的选择来尽可能的减少损失。由此，在多种考虑的基础上，对债务重组计划进行了严格的制定。

（2）债务重组的动因

Dong和Kim（2006）本文采用实证分析的方法对债务重组的动机进行了研究。研究结果显示：债务人财务风险与债务困难严重性，和债权人对待债务人高负债率，从某种程度上来说，它决定着债务重组的进行与否(王文博,李欣怡,2023)。

Demiroglu和Jame（2015）根据研究得出，公司债务重组是因为公司贷款融资额太大，融资异常艰难，需借助债务重组的方式化解。

Nishihara与Shibata（2016）考综合考虑了企业在选择债务重组或者破产清算过程中的动态模型。研究显示，债务再协商时，运营成本比较低廉、现金流动性差、初始息票高，股东为避免彻底清算而选择债务重组的激励加大(陈浩然,赵思涵,2021)。

Amv(2017)本文得出的结论是，公司债务重组授权机构经过各种方式，将包括回报率、偿还率等多种数据在内的多种参数缺口进行相应的预估与考虑，最终得出与直接清算相比，在这般的环境中实施债务重组可以最大限度地提高债务人和债权人的利益，并且在一定程度上对于公司的整体运行有着正面的影响作用，因此选择债务重组方案(高泽民,龚雨桐,2021)。

（3）债务重组的财务效应分析

Gregorian和Raei（2013）研究了六个具有政府参与债务重组特征的上市公司债务结算国。研究显示：当政府介入上市公司债务重组时，在监督治理之下进行债务重组会加快经济复苏，化解债务问题。本文将通过最终结果来验证设计的合理性，并结合文献回顾与现有研究，对比多种设计方案的利弊，以彰显本研究中所选设计的独特价值及其对领域的贡献。此外，本文还将全面评估该设计选择的有效性和适用性，确保其能充分满足研究目标。

Arons（2014）认为，欧盟对上市公司债务重组进行破产监管改革，这样债务重组往往需要在相关的法律法规之下进行，这很大程度上讲重组失败的概率拉低，并且可以通过法律程序实现让债务重组变得更加具有条理性。，使债权人权益得到维护。

Brodie（2017）研究表明，要注重公司债务重组的框架设计。伴随着新兴市场经济体中企业公司债券的大量发行，在这样的条件下我们还应该注意本区域债务重组期间债券重组这一部分，以及拓展债务重组的实施考量等，为了达到较好的债务重组效果。

2国内研究现状

（1）债务重组的方式

杨思远,孙家宁（2013）认为，在整个债务重组过程当中最重要最核心的部分永远是在债务重组的模式选择这个关键点上，他在自己的研究中例举了四种债务重组的模式，并将四种模式所得到的不同的结果进行一一比较，最终对四种模式优劣好坏进行一一的对比，最终他通过研究发现，在类似的情境里企业在债务重组的期间，应该因地制宜地在债权回收风险与实施的成本之间进行权衡，才能得到最好的结果。

魏志鹏,许艺琳（2018）这篇论文着重探讨在考虑税收因素情况下，重组方式选择问题。所得税负债会受债务人与债权人之间债务重组所带来的收益与损失所影响。所以在重组方法的选用上，要尽量选择税负最小的重组方式。该发现与研究早期设定的理论框架大致相符，强调了方法论选择的重要性。在进行类似研究时，应依据具体问题和研究对象挑选最适合的方法和技术手段，以保证研究过程的严格性和结论的可信度。同时，采用多种方法的综合运用，例如定量与定性分析的结合，往往能带来更全面和深刻的见解。

（2）债务重组的动因

周子豪,朱云杰（2014）研究发现，在陷入困境的企业当中，那些政治关系越密切的公司，越容易得到政府援助。因为那些与政府之