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资本充足率改善叠加注资补充5家中资大行达标TLAC压力不大

在得分表现上，排在榜单前十的有工商银行（299分，第6名）、中国银行（282分，第8名），农业银行、建设银行、交通银行分列第11名、第12名、第29名。未获选但参与统计前40名的有兴业银行（103分，第33名）、招商银行（103分，第34名）、中信银行（88分，第38名）、浦发银行（87分，第39名）。

当前，中国G-SIBs现行资本充足率已高于监管规定，且仍有注资补充计划。

根据天风证券的测算，假设资本补充规模约在1万亿元的规模，而且，在“一行一策”的指导思想下，考虑当前工商银行和建设银行核心一级资本安全垫较高，农业银行、中国银行稍优于美国G-SIBs，邮储银行与交通银行资本充足率稍弱，因此，分别假设注资补充核心一级资本充足率0.5%、1%、2%。测算结果显示，各大行ROE可能因注资下行0.29%-1.65%。

第一种情况：如果PB=1，国有大行EPS可能摊薄0.04-0.17元，股息率下滑约1.64%-2.59%。

第二种情况：如果PB=0.8，国有大行EPS相对摊薄0.05-0.21元，股息率下行1.14%-1.85%。

第三种情况：如果PB=现价，国有大行EPS摊薄幅度可能在0.06-0.24元，股息率小幅走弱0.28%-1.25%。

从上述分析可知，目前，国有大行一级核心资本充足率已高于资本监管要求，而且与美国G-SIBs资本缓冲水平没有显著差距，因此，国有大行整体对于资本补充的需求可能不会非常急迫。

从具体评分细项来看，在规模上，四家未上榜银行距离中国G-SIBs的规模有较大差距，但与海外入选企业分差区间仅为25-54分；关联度和可替代性整体表现较弱，复杂性和跨境业务维度与国内外G-SIBs得分均值差大体在100分之内。

整体来看，兴业银行、招商银行、中信银行、浦发银行与目前获选的国内外全球系统重要性银行尚有一定程度的差距，随着企业在海外业务的拓展、规模的扩张以及业务的稳健发展，预计未来将给上述四家银行带来积极的改善。

（作者为专业投资人士）