保险行业深度报告车险综改回顾与展望阶段改革目标达成龙头乘风彰显底蕴-22070435页.pdfVIP

证券研究报告·行业深度报告·保险Ⅱ

保险Ⅱ行业深度报告

车险综改回顾与展望：阶段改革目标达成，2022年07月04日

龙头乘风彰显底蕴

证券分析师胡翔

增持（维持）执业证书：S0600516110001

021

[Table_Summary]hux@

投资要点

◼车险业务是财险公司保费收入和承保利润的基本盘，2021年车险业务证券分析师葛玉翔

实现保费收入7773亿元，贡献占比达56.8%。2020年9月19日车险执业证书：S0600522040002

综改全面推广，截止当前近两年时间和一个完整会计年度，我们通过分021

析综改成效和财务年度承保业对车险综改进回顾与展望。geyx@

◼本次车险综改的成效：阶段性目标达成，2022年承保利润有望迎来量证券分析师朱洁羽

价齐升。本次车险综改，监管明确提出改革目标是保护消费者权益，其执业证书：S0600520090004

他目标都均服务于该目标，而阶段性目标是“降价、增保、提质”。1Q22

末，消费者车均缴纳保费为2808元/辆，较综改前降幅达20%，约89%zhujieyu@

的消费者保费支出下降。综改对车均保费的影响已于4Q21出清，随着研究助理方一宇

车险市场竞争格局改善和7·20河南水灾影响，车均保费已现回暖迹象。执业证书：S0600121060043

车险综改满一年后，综合费用率由综改前40.0%大幅压缩至27.5%，综fangyy@

合赔付率由56.9%提升至为73.2%，头部公司盈利保持稳定。

◼行业车险经营数据大透视（2011-2021）。我们选取55家财险公司车险行业走势

经营数据进行分组分析发现：1）综改后保费收入增速显著分化，2021

年行业整体保费收入同比-5.7%，已连续四年增速下滑。2）保险金额快保险Ⅱ沪深300

速提升，2021年老三家保险金额增速分别为：平安财险（69.7%）人0%

保财险（66.5%）太保财险（60.9%）。3）行业整体承保利润向下，老-3%

-6%

三家维持稳定盈利水平，2021年承保利润率维持在1.8%（2020年为-9%

-12%

2.5%）。4）简单赔付率陡增，系综改后商业车险预定赔付率提升及交强-15%

-18%

险责任限额翻番所致。中小公司样本赔付率增幅最为明显，