海外经济政策跟踪：美国，降息预期有所回升.docx

目 录

美国：降息预期回升 5

欧洲：制造业PMI回升 7

政策：欧央行3月或进一步降息 8

图目录

图1 全球主要大类资产上周涨跌幅（2025.2.14-2025.2.21，%） 5

图2 美国成屋销售同比（%） 5

图3 美国已开工的新建私人住宅同比（%） 5

图4 美国Markit制造业及服务业PMI 6

图5 初次申请失业金人数和持续领取失业金人数（周度，万人） 6

图6 美国5年期和10年期通胀预期（%） 6

图7 市场预测美联储降息概率（%） 6

图8 纽约联储每周经济WEI指数（%） 6

图9 欧元区制造业与服务业PMI 7

图10 欧元区和欧盟消费者信心指数 7

表目录

表1美国经济数据总览 7

表2欧元区经济数据总览 8

美国：降息预期回升

上周（2025.2.14-2025.2.21），全球大类资产价格中，主要经济体股市涨跌互现。恒生指数上涨3.8%，上证综指上涨1.0%，日经225下跌1.0%，标普500下跌1.7%。新兴市场股票指数上涨1.8%，发达市场股票指数下跌1.5%。

大宗商品价格多数上涨，其中，伦敦金现上涨1.8%，南华商品指数上涨0.7%，IPE布油期货下跌0.5%，COMEX铜下跌2.2%。债市方面，10年期美债收益率较前一周回落5BP至4.42%，国内10Y国债期货价格下跌0.7%。外汇市场方面，美元指数较前一周下跌0.1%，报收106.7，日元升值，美元兑日元收149.3，人民币升值，美元兑人民币

汇率收7.3。

图1全球主要大类资产上周涨跌幅（2025.2.14-2025.2.21，%）

5.0

5.0

4.0

3.0

2.0

1.0

0.0

-1.0

-2.0

-3.0

全球大宗商品

上周涨跌幅

全球股市

债市

外汇

，

成屋销售同比大幅回落。1月美国成屋销售408万套，较前值回落21万套，低于市场预期的413万套，同比较前值回落8.6个百分点至2.0%；环比由2.9%回落至-4.9%，低于市场预期的-2.6%。

已开工的新建私人住宅同比跌幅收窄。1月美国已开工新建私人住宅回落14.9万户至

136.6万户，同比增速为-0.7%，较2024年12月的-3.4%有所回升。

图2美国成屋销售同比（%） 图3美国已开工的新建私人住宅同比（%）

成屋销售同比60

成屋销售同比

50

40

30

20

10

0

-10

-20

-30

-40

-50

21/0121/0722/0122/0723/0123/0724/0124/0725/01

，

70

已开工的新建私人住宅同比

50

40

30

20

10

0

-10

-20

-30

-40

21/0121/0722/0122/0723/0123/0724/0124/0725/01

，

制造业景气进一步回升，服务业景气不及预期。2月美国Markit制造业PMI由1月的

51.2回升至51.6，高于市场预期的51.4。Markit服务业PMI则由1月的52.9回落至

49.7，明显低于市场预期的53，跌至荣枯线以下。

失业金领取人数回升。上周美国初次申请失业金人数为21.9万人，较前值回升0.5万人，

高于预期的21.5万人；2月8日当周持续领取失业金人数为186.9万人，较前值回升

2.4万人，略高于市场预期的186.8万人。

图4美国Markit制造业及服务业PMI 图5初次申请失业金人数和持续领取失业金人数（周度，万人）

75 美国:制造业PMI:季调 美国:服务业PMI:商务活动:季调

70

65

60

55

50

45

40

260 30

持续领取失业金人数:季调

持续领取失业金人数:季调

当周初次申请失业金人数（右轴）

26

220

24

200 22

180 20

160 18

16

140

120 12

100 10

22/02 23/02 24/02 25/02

2023/02 2023/08 2024/02 2024/08 2025/02

， ，

通胀预期维持稳定。截至2月21日，美国5年期通胀预期为2.61%，较前一周回落1BP，10年期通胀预期则为2.42%，较前一周同样回落1BP。

2025年降息预期回升至50BP。截至2月21日，市场预期美联储降息25BP的时间由

9月提前至6月，同时预期美联储2025年总降息幅度由25BP回升至50B