北交所策略2024年北交所券商业务评价透视，中小券商差异化突围，执业质量与合规要求成竞争分水岭.docx

目 录

1、周观点：中小券商加速布局北交所，北交所增强合规要求 3

2、北交所市场表现：本周北证50指数上涨，北证A股市盈率42.15X 9

3、北交所上市情况：2025年第二家上市公司首日涨幅246% 13

4、北交所IPO审核一览：本周3家企业问询状态更新 16

5、风险提示 17

图表目录

图1：一档证券20家，占比19.42% 3

图2：本周北证A股整体PE估值增长到42.15X 9

图3：北证A股本周日均成交额321.59亿元（-5.98%） 9

图4：北证A股本周日均换手率8.58%(-1.17pcts) 9

图5：北证50指数PETTM60.31X 10

图6：北证50指数报1345.29点，周涨幅+9.30% 10

图7：本周主要指数较上周相比有所增长 10

图8：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值数量与上轮高点接近（家） 11

图9：开源北交所股票池组合表现 12

图10：2023年初至今102家上市企业的发行市盈率均值为16.42X 16

图11：2023年初至今102家上市企业的首日涨跌幅均值为98.44%，首日涨跌幅中值为47.31% 16

表1：2024年一档券商的20家，其中12家同时为2023和2024年的一档券商 4

表2：2024年二档券商有41家，其中23家同时为2023和2024年的二档券商 4

表3：2024年三档券商有21家，其中10家同时为2023和2024年的三档券商 6

表4：2024年四档券商有21家，其中12家同时为2023和2024年的四档券商 6

表5：专业质量得分Top10券商 7

表6：合规质量扣分Top10券商 8

表7：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的 11

表8：2023年1月1日到2025年2月21日北交所共有102家企业新发上市 13

表9：本周3家企业问询状态更新 16

1、周观点：中小券商加速布局北交所，北交所增强合规要求

2025年1月24日，北京证券交易所、全国股转公司发布了2024年度证券公司执业质量评价结果。2024年度，103家证券公司由高到低分别被评为一、二、三、四档，其中，一档为等20家证券公司、二档为国新证券等41家证券公司、

三档为德邦证券等21家证券公司、四档为五矿证券等21家证券公司。

执业质量评价从投行、经纪、做市、研究等业务维度，全面客观反映了证券公司在北交所、新三板市场业务开展情况。

整体看，2024年证券公司执业情况呈现以下三方面特点。

一是服务覆盖面不断扩大。2024年度，证券公司加大市场各项业务投入力度，推荐挂牌公司家数保持三年连续增长，代理买卖股票金额、发布研究报告数量等实现倍增，北交所做市股票覆盖面进一步扩大。

二是参与积极性逐步提高。2024年度，证券公司功能性发挥不断加强，展业券商队伍持续壮大。59家券商参与新三板推荐挂牌业务，其中13家为2023年以来首次参与。做市商扩容稳步推进，多家券商完成北交所做市交易业务评估测试。研究业务参与度提升，超三成券商发布北交所、新三板研究报告。

三是“看门人”责任进一步压实。2024年度，证券公司合规质量平均扣分较前一年度增长27%，保荐上市、推荐挂牌等投行业务负面行为记录条数较前一年度增长39%，严监严管要求得到有效落实。

图1：一档证券20家，占比19.42%

四档

四档, 一档,

20.39%19.42%

三档,

20.39%

二档,

39.81%

一档 二档 三档 四档

数据来源：北交所官网、研究所（注：数据截至2024年）

具体评价结果中，2024年一档券商有20家，其中12家同时为2023和2024年的一档券商。民生证券、兴业证券、第一创业、浙商证券、国元证券、东方财富、天风证券、东莞证券8家中小券商从2023年的二档券商进入一档券商。与2023年对比来看，2024年的一档券商中小型综合性券商转型北交所进步明显，但与此同时，特色券商的竞争力也不容小觑，多年市场深耕积累了一定的业务优势，表现维持较高水平。

表1：2024年一档券商的20家，其中12家同时为2023和2024年的一档券商

2023年分档结2024年分档结2024年专业质2024年合规质2024年合计分

券商名称

果