转债市场放量走高，与权益市场联动性增强.docx

正文目录

可转债市场表现 2

市场行情 2

可转债个券表现 5

个券行情 5

估值分析 7

可转债条款跟踪 8

风险提示 9

图表目录

图1、转债指数近一年走势对比 2

图2、中证转债与权益市场指数近一年走势对比 2

图3、转债与正股区间成交对比（周度） 3

图4、转债市场发行规模与每日存续个券数量 3

图5、转债市场剩余规模和每日成交额 4

图6、转债市场转股溢价率中位数走势（%） 4

图7、不同信用评级转债近一年累计涨跌幅 5

图8、不同价格转债指数近一年累计涨跌幅 5

图9、不同规模转债指数近一年累计涨跌幅 6

图10、不同策略转债指数近一年累计涨跌幅 6

图11、涨幅前5个券与正股涨跌幅对比 6

图12、跌幅前5个券与正股涨跌幅对比 7

图13、不同价格个券数量构成 7

图14、不同价格个券转股溢价率走势（%） 7

图15、不同价格个券转股溢价率中位数变动（%） 8

表1、近一周可转债个券涨幅TOP5 5

表2、近一周可转债个券跌幅TOP5 5

可转债市场表现

市场行情

近一周（2025-02-17至2025-02-21），上证转债、深证转债、中证转债指数周涨跌幅分别为0.75%、2.26%、1.32%。权益市场中，上证指数周涨跌幅为0.97%，收于3379.11点；中证全指周涨跌幅为2.01%，收于4973.11点。对比转债市场与权益市场，中证转债相较于中证全指绝对收益为-0.69%。

近一周（2025-02-17至2025-02-21），可转债市场成交量与成交额分别为252,812.91万张与41,020,689.61万元，周环比变化分别为21.13%、30.14%；可转债对应正股成交量与成交额分别为5,400,207.47万股与

83,468,631.74万元，周环比变化为16.13%、22.35%。对比上周，转债与正股成交活跃大幅上升。

图1、转债指数近一年走势对比 图2、中证转债与权益市场指数近一年走势对比

深证转债国证转债上证转债

1.35

数沪深300中证500中证1000中证2000中证全指

1.15

1.25

1.1

1.05

1

0.95

0.9

1.15

1.05

0.95

0.85

0.85

2024/3/152024/3/25

2024/3/15

2024/3/25

2024/4/4

2024/4/14

2024/4/24

2024/5/4

2024/5/14

2024/5/24

2024/6/3

2024/6/13

2024/6/23

2024/7/3

2024/7/13

2024/7/23

2024/8/2

2024/8/12

2024/8/22

2024/9/1

2024/9/11

2024/9/21

2024/10/1

2024/10/11

2024/10/21

2024/10/31

2024/11/10

2024/11/20

2024/11/30

2024/12/10

2024/12/20

2024/12/30

2025/1/9

2025/1/19

2025/1/29

2025/2/8

2025/2/18

0.75

同花顺iFinD，江海证券研究发展部 同花顺iFinD，江海证券研究发展部

图3、转债与正股区间成交对比（周度）

转债成交量(万张,右轴) 正股成交量(万股,右轴) 转债成交额(万元) 正股成交额(万元)

120,000,000.00

8,000,000.00

100,000,000.00

80,000,000.00

7,000,000.00

6,000,000.00

5,000,000.00

60,000,000.00 4,000,000.00

40,000,000.00

20,000,000.00

3,000,000.00

2,000,000.00

1,000,000.00

0.00 0.00

数据来源：同花顺iFinD，江海证券研究发展部

截止至2025-02-21，可转债存续个券数为503只，发行规模约为

8327.20亿元，剩余规模约为6831.91亿元。转债市场转股溢价率中位数约为31.21%、算术平均数约为50.11%，周环比变化分别为-5.44%、-3.20%，相比上周，转股溢价率延续下行趋势。

图4、转债市场发行规模与每日存续个券数量

9,200

存续可转债发行规模（亿元） 存续个数（右轴，只）

550

9,000 540

8,800 530

8,600 520

8,400 510