【东方金诚-2025研报】月初资金面整体转松，债市波动走强.pdfVIP

月初资金面整体转松，债市波动走强

【内容摘要】3月3日，月初资金面整体转松，主要回购利率继续下行；债市整体走强；转

债市场主要指数集体收跌，转债个券多数下跌；海外方面，各期限美债收益率普遍下行，主要

欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【全国政协十四届三次会议举行新闻发布会，让新质生产力释放更加强劲动力】全国政协十

四届三次会议3月3日举行新闻发布会。大会新闻发言人刘结一向中外媒体介绍本次大会有

关情况。据刘结一介绍，全国政协十四届三次会议将于3月4日下午3时在人民大会堂开幕，

3月10日上午闭幕，会期6天。他表示，全国政协将坚持以高水平履职服务高质量发展，为

书写中国式现代化新篇章贡献政协力量。大力推动新质生产力发展是全国政协议政建言重要

着力点。全国政协将持续发挥自身优势，让新质生产力释放出更加强劲的动力。

【2月财新中国制造业PMI升至50.8，为近三个月最高】受春节假期后员工返岗复工的推动，

2月制造业生产经营活动加快扩张，景气水平回升。3月3日公布的2月财新中国制造业采购

经理指数（PMI）录得50.8，较1月回升0.7个百分点，为近三个月来高点，制造业生产经营

活动扩张加速。

【央行副行长宣昌能出席二十国集团财长和央行行长会议】日前，二十国集团（G20）主席国

南非在开普敦召开今年首次G20财长和央行行长会，讨论了全球经济形势、国际金融架构、金

融部门改革、可持续金融等议题的全年工作安排。央行副行长宣昌能出席会议并发言。宣昌能

在发言中表示，中国经济持续回升向好，中国人民银行在推动落实金融改革、促进跨境支付发

展等方面取得了务实成果。中国人民银行作为G20可持续金融工作组联合主席，将继续与各方

共同推动今年工作取得积极成果。

（二）国际要闻

【美国2月ISM制造业指数趋近停滞，价格指数创两年半新高】3月3日，ISM公布的数据显

示，美国2月ISM制造业指数50.3，不及预期值50.8和前值50.9。重要分项指数方面，新订

单指数48.6，远不及预期值54.6，前值为55.1；生产指数回落至50.7，上月曾急剧上升至去

年3月以来的最高水平；就业指数47.6，预期值50.1，前值为50.3；物价支付指数62.4，大

幅高于预期值56.3，前值为54.9；供应商交货时间指标创下2021年9月以来的最大月度增

幅，推动了整体制造业PMI指数的扩张。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格继续下跌，国际天然气价格涨超9%】3月3日，WTI4月原油期货跌约2%

至68.37美元/桶；布伦特5月原油期货跌1.6%至71.62美元/桶；NYMEX天然气价格收涨9.06%

至4.165美元/盎司。

二、资金面

（一）公开市场操作

3月3日，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕,当日以固定利率、数量招标方式开展了

970亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%。Wind数据显示，当日有2925亿元逆回购到

期，因此单日净回笼资金1955亿元。

（二）资金利率

3月3日，月初资金面整体转松，主要回购利率继续下行。当日DR001下行6.75bp至1.788%，

DR007下行26.63bp至1.860%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

3月3日，上周末公布的2月制造业PMI超预期回升，显示短期内基本面回暖势头尚在，早盘

债市一度走弱，不过跨月后资金面转松，叠加股债跷跷板效应，债市整体走强。截至北京时间

20:00，10年期国债活跃券240011收益率下行1.75bp至1.710%，10年期国开债活跃券240215

收益率下行1.25bp至1.760%。

数据来源：Wind，东方金诚

2.债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1.二级市场成交异动

3月3日，1只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“20上党国投债”跌超17%。

2.信用债事件

◼东方集团：公司公告预重整第一次债权人会议：未通过成都安德蔬菜食品股权转让、设立

东方黑峪（海南）投资公司议案。

◼宝龙地产：公司公告，境外债重组计划失效，委任安迈