03.05政府工作报告要点解读【仅供参考】.docxVIP

策略小灶：政府工作报告“支持大模型广泛应用”！政策催化落地了！

政府工作报告有哪些超预期的要点呢？

1.

关于消费：增加3000亿！

安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新。落实和优化休假制度，释放消费潜力。

@点评：

安排超长期特别国债专门支持消费品以旧换新，同时单独成句强调了要通过休假制度的优化给居民时间，创造消费潜力。这顺应了近年以来国家提振内需消费的战略，2025年，在消费的提振方面，除了给钱，还有给时间。

对于2025年国内消费，尤其是头部自然人文景点的消费可能是利好。主要逻辑在于优化假期制度后，国内中远途游会有更多机会。

2.

关于赤字：提高到4%！

政府工作报告在提到实施更加积极的财政政策时说，今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。一般公共预算支出规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元。

@点评;

将2025年赤字率提高一个百分点，比去年增加1.6万亿规模，另外一般公共预算支出规模29.7万亿，增加1.2万亿，积极的财政预期正式落地。对于A股本轮资产重估行情的延续将是极大的支撑。

国内宏观宽松预期落地+外围降息预期升温+关税战落地（不确定降低），目前对于A股多头行情的演绎是一个较好的窗口期。

我们需要保持耐心和信心，对于多头趋势演绎要有耐心。

3.

关于特别国债：增发1.3万亿+5000亿！

拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元。拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。

@点评：

积极的财政政策持续发力，特别国债部分是赤字之外额外的部分，对于稳经济将是巨大的支撑力，同时也证明了宽松的预期以我为主，持续接力。政策的战略定力可能比具体数字要重要的多，因为政策是持续发力的。

这一点，凑够去年9月23日之后，我们也能看到，事实就是积极的政策接力有着极强的战略定力。这是市场信心之基。

4.

关于科技：支持大模型广泛应用！

支持人工智能大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。

因地制宜发展新质生产力。建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。

@点评：

从2025年的主线我们能够看到，消费+科技是主方向，但科创+新质产品供给是比较符合消费属性和科技属性结合的，比如小米汽车，比如华为鸿蒙，这些新质供给不仅能够创造消费也能够带动消费。因此科创依然是积极财政和货币政策的最大利好方向之一，主要逻辑在于科创最为符合消费+科技的双重属性。

而且今年年初以来中国科技资产的重估行情也是这个预期的反应。因此2025年，科技依然是领军方向，也是交易最为活跃的方向。

政府工作报告专门把大模型写入，说明科技方向的政策催化依然较为明确。AI+政务，AI+教育，大模型的深入渗透，带来的或将是一轮属于中国的科技资产重估行情。至少中国核心科技股再次激活了成长性。

数据信息来源：WIND

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