【德邦证券-2025研报】食品饮料行业周报：地产数据回暖，行业基本面有望逐步改善.pdfVIP

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证券研究报告|行业周报

食品饮料

2025年03月04日

食品饮料地产数据回暖，行业基本面有

优于大市（维持）望逐步改善

证券分析师

食品饮料行业周报20250228

熊鹏

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资格编号：S0120522120002投资要点：

邮箱：xiongpeng＠白酒：地产数据有回暖迹象，一揽子政策后行业基本面有望逐渐改善。本周（2.24-

2.28）白酒板块上涨1.64%，好于沪深300指数3.86%，其中，今世缘（+12.12%）、

研究助理珍酒李渡（+8.37%）、迎驾贡酒（7.67%）涨幅领先。近期地产数据有回暖迹象，

一揽子政策后行业基本面有望逐渐改善，白酒行业大有可为，建议加大关注25年

白酒投资机会。本周贵州茅台开启1935大规格产品社会化招商，我们认为，头部

市场表现

酒企凭借品牌、产品、渠道等优势，能在周期底部进一步提升市占率。25年建议

食品饮料沪深300把握三条主线，一是配置业绩确定性较强，有基本面支撑、渠道把控能力较强的行

39%

29%业龙头和区域酒龙头，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、

20%今世缘、迎驾贡酒等，二是前期有所受损，若需求改善受益较大的水井坊、珍酒李

10%

0%渡、酒鬼酒等，三是受益前期改革，管理提质增效的老白干酒、金种子酒等。

-10%

-20%大众品：各子板块长期逻辑不变，建议关注业绩超预期标的。（1）啤酒：随着刺激

2024-012024-052024-09

-29%消费系列政策出台，终端需求有望改善，我们认为餐饮等现饮场景的恢复有望带动

啤酒结构升级延续，建议关注相对稳健的优质龙头和改革势能向上标的。（2）餐饮

资料来源：德邦研究所，聚源数据

供应链：24Q3整体业绩承压，期待后续终端需求回暖。由于终端需求持续减弱，

相关研究餐饮供应链企业24Q3业绩整体承压，目前大部分公司估值水平已经处于历史较低

1.《今世缘（603369.SH）深度报告：水平，安全边际充足。后续期待伴随政策面促进终端消费，公司业绩能够筑底反弹，

稳中求进，成长可期》，2025.1.10建议关注业绩韧性更强的龙头公司和后续需求有望修复的弹性标的。（3）休闲零

2.《食品饮料行业周报食：企业业绩出现进一步分化，动销旺季在即看好高势能标的表现。24Q3休闲零

茅台顺利实现全年目标，食企业业绩分化，头部高势能企业成长韧性依旧。目前来看，头部企业的收入利润

建议关注春节动销氛围》，2025.1.6率水平有望保持稳定，建议关注公司能力优秀、成长韧性强劲的头部企业。（4）乳

3.《今世缘（603369.SH）：新年五大制品：2024H1伊利和蒙牛在出货节奏上均有所放缓，保持渠道与终端库存的合理

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