2025年蜜雪集团分析报告：供应链壁垒与下沉红利双轮驱动，全球化打开长期空间.pdf

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蜜雪冰城

供应链壁垒与下沉红利双轮驱动，全球化打开长期空间

全球现制饮品龙头，2024前三季度收入/归母净利润增速达

21.2%/45.2%。蜜雪冰城于1997年创立于郑州，通过“极致性价比+供应

链垂直整合+轻资产加盟”模式实现快速扩张，截至2024年公司全球门店

数达46,479家，全球市占率（按门店数）达19%，成为全球门店规模最

大的现制饮品企业。2021-2023年营收/归母净利润CAGR为40.1%/28.2%，

业绩增长迅速主因门店快速扩张，2021-2023