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第五章

项目投资

例1：A企业完整工业投资项目投产第一年预计流动资产需用额为30万元，流动负债需用

额为15万元，假定项投资发生在建设期末；投产第二年预计流动资产需用额为40万元，

流动负债需用额为20万元，假定项投资发生在投产后第一年末。

要求计算：①每次发生的流动资金投资额；

②终结点回收的流动资金。

解答：(1)投产第一年的流动资金需用额=30-15=15

第一年流动资金投资额=15-0=15

投产第二年的流动资金需用额=40-20=20

第二年流动资金投资额=20・15=5

(2)终结点回收流动资金=流动资金投资合计=15+5=20(万元)

例2：企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资100万元，无形资产

投资10万元。建设期为1年，建设期资本化利息为6万元。投资第•年预计流动资产需用

额为30万元，流动负债需用额为15万元，投产第二年预计流动资产需用额为40万元，流

动负债需用额为20万元。试确定原始投资额、投资总额。

则：(1)固定资产原值=100+6=106万元

(2)第一年流动资金投资=30—15=15万元

第二年流动资金投资=(40-30)一(20-15)=5万元

流动资金投资总额=15+5=20万元

(3)建设投资额=100+10=110万元

(4)原始总投资=110+20=130万元

(5)投资总额=130+6=136万元

单纯性固定资产投资净现金流量的计算

练习1：某工业项目需要在建设起点投入固定资金300

万元，项目建设期2年，建设期资本化利息50万元，

经营期5年，固定资产期满残值收入30万元，项目投

产后，预计年营业收入160万元，年经营成本60万元。

经营期每年支付借款利息35万元，经营期结束时还本

。直线法折旧，所得税税率为33%。

要求：①项目计算期、固定资产年折旧。

②计算期各年的净现金流量。

解：项目计算期=2+5=7年

固定资产原值=300+50=350

年折旧=(350-30)/5=64

建设期NFC0=-300

NCF1=O

NCF2=0

经营期NCF3-6=(160-60-64-35)X(1—33%)+64+35=99.67

终结点NCF7=99.67+30=129.67

练习2：某固定资产项目需要一次投入价款1000万元,资金来源为银行借款、年利息率10%,

建设期1年。固定资产可使用10年，按直线法折旧，期满有净残值100万元。投入使用

后，可使经营期1―7年每年产品销售收入增加803.9万元，第8—10年每年产品销售收入

J曾加693.9万元，同时使笫1一10年每年的经营成本增加370万元。所得税率33%,投产后

第7年末，用税后利润归还借款本金，在还本之前的经营期内每年年末支付利息110万元，

连续7年。要求：项目计算期内各年净现金流量。

解(1)项目计算期=1+10=11年

(2)建设期资本化利息=1000X10%X1=100万

固定资产原值=1000+100=1100万

(3)年折旧=(1100-100)〃0=100万

(4)建设期净现金流量

NCF0=-1000

NCF1=O

(5)经营期净现金流量

经营期1―7年(即项