【中航期货-2025研报】铜产业链周度报告.pdfVIP

铜产业铜产业链周度链周度报告报告

铜产业铜产业链周度链周度报告报告

范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970

中航期货中航期货

中航期货中航期货2025-2025-33--77

-33--77

目录目录

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01报告摘要01报告摘要

0101报告摘要报告摘要

02多空焦点02多空焦点

0202多空焦点多空焦点

03数据分析03数据分析

0303数据分析数据分析

04后市研判04后市研判

0404后市研判后市研判

报告摘要

PART01

（1）特朗普重申考虑对铜增收关税，美国对铜加征关税预期则使得市场波动风险加大。

市场焦点（2）国内方面，Mysteel数据显示3月6日国内市场电解铜现货库37.09万吨，较3日降1.66万吨。

宏观面，特朗普重申考虑对铜增收关税，美国对铜加征关税预期则使得市场波动风险加大。摩根大通表示，预

计到第三季度末美国将对精炼铜和铜产品进口实施至少10%的关税税率，且存在较高关税税率达到25%的重大风

险，25%关税加征后会导致铜成本拾升，纽铜带动非美铜市走强。同时德国增加军费和基建投资，可能促使欧洲

其他经济体同样加大开支，对铜消费亦有拉动预期。另外，由于美国经济数据不及预期边际弱化，消费者信心

指数跌至12个月新低，导致通胀传导逻辑不畅，最近美指不断走软，对铜价亦形成支撑，关注今晚美国非农数

据，对美国经济的进一步验证。

铜市供需面最近变动不大。截至2月28日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-12.84美元/干吨，较上周跌

主要观点

2.34美元干吨，矿紧局面仍在延续，但对冶炼端影响暂时有限，据机构调研，三月国内冶炼厂生产所受影响有

限，二季度是国内冶炼厂检修高峰期，后续仍需关注供应端变化情况。国内方面，Mysteel数据显示3月6日国内

市场电解铜现货库37.09万吨，较3日降1.66万吨。国内社会库存终于迎来去化一幕，且最近铜现货贴水持续收

窄。近美指不断走软，对铜价亦形成支撑，且市场担忧美国对铜征收较前期预期更高的关税，美铜再度大涨，

内盘走势受到带动，继续维持区间震荡观点，区间76000-80000，建议区间内低多。

交易策略铜：维持震荡观点，建议75500-80000区间内低多，关注市场宏观情绪的变化。

多空焦点

PART02

多空因素分析（铜）多空因素分析（铜）

多空因素分析（铜）多空因素分析（铜）

多方因素多方因素空方因素空方因素

多方因素多方因素空方因素空方因素

国内TC保持低位偏弱报价交易所库存累库持续

美元指数明显回落价格回升对消费形成抑制

现货贴水收窄

宏观分析关税扰动关税扰动或导致铜成本抬升或导致铜成本抬升

PART02关税扰动关税扰动或导致铜成本抬升或导致铜成本抬升

前期特朗普已指示商务部调查是否对进口铜征收关税。该调查依据美国《贸易扩展法》第232条进行，赋予总统基于国家安全实施贸易限制的权力，市

场一度解读暂时不会对铜实施关税，