【浙商证券-2025研报】京东物流（02618）：2024年报点评：2024年调整后净利润同比增长187%，科技推动持续降本.pdfVIP

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京东物流(02618)报告日期：2025年03月07日

2024年调整后净利润同比增长187%，科技推动持续降本

——京东物流2024年报点评

投资要点投资评级:增持(维持)

❑2024年业绩：2024年实现营业收入1828亿元，同比+9.7%；经调整后净利润达

79亿元，同比大幅增长186.8%；经调整利润率4.3%，同比+2.7个百分点。主要分析师：李丹

受益于业务量提升带来显著规模效应。执业证书号：S1230520040003

24Q4业绩：公司实现营业收入521亿元，同比增10.4%；调整后净利润22.3亿lidan02@

元，同比增23.4%；经调整利润率4.3%，同比+0.5个百分点。研究助理：张梦婷

zhangmengting@

营业成本：2024年营业成本为1641亿元，同比+6.6%，占收入比重同比下降2.6

个百分点至89.8%；主要受益于公司产品及网络结构的优化，叠加精细化管控以基本数据

及技术驱动带来整体资源使用效率的提升。其中员工薪酬福利开支同比+11.2%

收盘价HK$15.46

至615亿元，外包成本633亿元，基本稳定；租金成本为128亿元同比基本稳

总市值(百万港元)102,714.41

定。公司升级数智化供应链技术场景，通过科技助推降本增效。

总股本(百万股)6,643.88

❑分客户看：2024年公司一体化供应链客户实现收入874亿元，同比+7.2%，占比

48%。这部分业务的增长一部分来自京东集团的收入增加；同时受外部一体化供股票走势图

应链客户的收入增加带动，外部一体化供应链客户数量由2023年的7.5万人增

京东物流恒生指数

加至2024年的8.1万人，同比+8%；单客户平均收入为40万元，同比-5%。101%

快递快运等其他客户实现收入955亿元，同比+12.1%，占比52%。80%

58%

36%

2024年来自京东集团的收入为550.6亿元，同比+10%，占比30%；来自外部客15%

-7%

户收入为1278亿元，同比+9.6%，占比70%。345678901213