第六章习题答案.doc

第六章习题答案

（一）单项选择题

1、[答案]B

[解析]所得税属于现金流出项目，所以这里应指净利润。

2、[答案]B

[解析]投资利润率是以利润为基础计算的指标，不受现金流量的影响。它是指经营期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比，所以不受建设期长短影响。此外它不考虑时间价值，所以受投资回收时间先后的影响。

3、[答案]D

[解析]内部收益率是项目本身所能达到的报酬率，所以不受外部利率的影响。

4、[答案]A

[解析]乙方案净现值率为－15％，说明乙方案的净现值为负，因此乙方案经济上不可行。丁方案的内部收益率为10％小于设定折现率12％，因而丁方案经济上不可行。甲、丙方案计算期不同，因而只能求净年值才能比较方案的优劣，甲方案的净年值＝1000×（A／P，12％，10）＝177万元。

乙方案的年等额净回收额为150万元。

甲方案的净年值大于乙方案的年等额净回收额，因此甲方案最优。

5.[答案]A

[解析]由插值法的基本原理可知。

（二）多项选择题

1、[答案]ABC

[解析]正确地选择折现率至关重要，它直接影响项目评价的结论。投资项目的内部收益率是方案本身的收益率，若以它为折现率，净现值就为零了。

2、[答案]ABD

[解析]现金流量是以收付实现制为基础来确定的，固定资产折旧是非付现成本，不应作为现金流量考虑。按照简算公式，之所以要用利润＋折旧等，是因为利润指标中扣除了折旧，所以得加回来。

3、[答案]ABC

4、[答案]ABC

5、[答案]ABC

（三）判断题

1．[答案]√

[解析]在实务中，一般有以下几种方法确定项目的折现率：1）以投资项目的资金成本作为折现率；2）以投资的机会成本作为折现率；3）根据不同阶段采用不同的折现率。在计算项目建设期净现金流量现值时，以贷款的实际利率作为折现率；在计算项目经营期净现金流量时，以全社会资金平均收益率作为折现率；4）以行业平均资金收益率作为项目折现率。

2．[答案]×

3．[答案]×

4．[答案]×

5．[答案]×

（四）计算题

1、[答案]

（1）净现金流量计算

第0年净现金流量(NCF0)＝－200（万元）

第1年净现金流量（NCF1）＝0（万元）

第2－6年净现金流量（NCF2－6）＝60＋＝100（万元）

（2）净现值（NPV）

＝－200＋100×[(P／A，10％，6)－(P／A，10％，1)]

＝－200＋100×（4.3553-0.9091）

＝144.62(万元)

评价:由于该项目净现值NPV0,所以投资方案可行。

2、[答案]

（1）该设备各年净现金流量测算额

NCF0＝－100（万元）

NCF（1－4）＝20＋＝39（万元）

NCF（5）＝20＋＋5＝44（万元）

（2）静态投资回收期＝100／39＝2.56（年）

（3）该设备投资利润率＝20／100×100％＝20％

（4）该投资项目的净现值＝

39×3.7908+100×5%×0.6209-100=147.8412+3.1045-100=50.95（万元）