燃气轮机行业报告：数据中心扩张东风吹动燃机行业需求上升.pdfVIP

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内容目录

1燃气轮机：“皇冠上的明珠”4

1.1制造业“皇冠上的明珠”4

1.2产业链中游价值量占比最高，2023年全球燃气轮机市场规模为101.9亿美元5

2海外龙头垄断整机，国内企业积极参与零部件环节7

2.1海外龙头垄断整机市场，国产化替代仍在路上7

2.2零部件环节国内企业参与度不断提高9

3数据中心东风拉动燃气轮机需求上升11

3.1美国数据中心扩张迅速，增加对电力需求11

3.2燃气轮机高度适配AI数据中心用电要求12

3.3受益于电力需求，燃机行业潜力复苏15

3.4预计2028年数据中心催化的装机需求占行业需求的14%16

4国内燃机零部件厂商打开行业成长空间18

4.1应流股份：国内涡轮叶片供应商龙头18

4.2联德股份：关键温控设备和发电设备铸件供应商19

4.3豪迈科技：提供燃气轮零部件铸造，客户包括国内外整机龙头20

5风险提示23

图表目录

图1.压气机、燃烧室和涡轮机是燃气轮机的三大核心部件4

图2.燃气轮机产业链中游价值量占比最高5

图3.GrandViewResearch预计2030年全球燃气轮机市场将达到139.80亿美元6

图4.2023年三菱重工、西门子能源、GE合计占据全球76.3%的市场份额7

图5.2018年后燃气轮机产业链采购订单数快速增长9

图6.国内燃气轮机产业链各环节主要企业10

图7.2024年全球数据中心支出创新高11

图8.2030年超大规模数据中心预计增加到738个11

图9.麦肯锡中性假设下预计未来数据中心容量的需求可能以每年22%的速度增长12

图10.美国弗吉尼亚州聚集了537家数据中心13

图11.美国气电项目完成并网许可最快，仅需10月14

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图12.燃气轮机与柴油发电机对比优势明显14

图13.2020年美国气电项目LCOE平均为58美元/兆瓦时，仅高于核能15

图14.GE公司电力板块营收占比在50%左右16

图15.2024年GE公司电力板块营收延续增长势头16

图16.2024年燃气轮机订单量合计功率达20.2GW16

图17.2024年GE电力业务的积压订单为733.51亿美元16

图18.乐观假设下，预计2028年美国数据中心的耗电量将达到580TWh17

图19.公司燃机零部件产品主要为涡轮叶片18

图20.2019-2023年公司营收稳定增长19

图21.3Q24公司归母净利润降幅收窄19

图22.燃机业务保持增长势头19

图23.2019-2023年公司营收CAGR为15.44%20

图24.2019-2023年公司归母净利润CAGR为10.39%20

图25.压缩机部件营收占比均在60%以上20

图26.燃机业务客户包括GEVernova、西门子能源、三菱重工以及上海电气21

图27.2019-2023年营业收入CAGR为14.83%21

图28.2024年前三季度归母净利润同比增长21.23%。21

图29.1H2024大型零部件业务占比为37%22

图30.大型零部件业务毛利率修复22

表1.按功率燃气轮机可分为微型、小型、中型、大型5

表2.重型燃气轮机根据透平进口温度可分为D、E、F、G、H、J级5

表3.我国发布多项政策支持燃气轮机行业发展8

表4.我们谨慎预计2024-2028年美国数据中心所需燃机装机量将从4GW提升至10GW17