固收重点省份有哪些化债细节？.pdf

固收专题报告/

内容目录

1隐债化解进度如何？3

1.1省份层面3

1.2地市层面4

2化债用了哪些方法？6

3哪些地方强调债务压力大?9

42025年重点省份化债怎么看？11

5退重点省份怎么说？13

6小结15

7风险提示16

图表目录

图1.重点省份对压降隐债情况的相关表述3

图2.重点省份节省利息支出情况4

图3.重点省份对退平台的表述4

图4.披露完成2024年年度化债进度的地市/区统计5

图5.披露2024年退平台情况的地市/区统计6

图6.披露的常用化债方式出现次数统计7

图7.重点省份2024年非税收入同比多实现快速增长7

图8.部分地市披露的2024年化债举措8

图9.部分地市披露的2024年债务压力表述10

图10.重点省份预算报告中对2025年化债工作安排的相关表述12

图11.部分地市披露的2025年化债工作安排13

图12.2024年重点省份城投有息债务占GDP比重14

图13.2024年重点省份宽口径债务率14

图14.重点省份三年置换债额度占城投有息债务规模的比重14

图15.2024年重点省份固定资产投资增速15

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各重点省份的多数地市政府工作报告、财政预决算报告已出炉，其中有哪些细节

可以关注？

1隐债化解进度如何？

1.1省份层面

从重点省份的预算报告来看，多数省份表述偏积极，部分重点省份展示了具体的

化债成绩单。

从存量规模来看，吉林明确提到全省的存量隐性债务降至1000亿元以下，82.9%

的市县区的隐债已清零。宁夏减少隐债772亿元，占2023年末隐债规模的80%，

超额化解。广西隐债余额较2018年减少70%以上。

从隐债类型来看，天津已把非标、高息隐债全部出清。宁夏把纳入隐债的政府拖

欠企业账款全部清零。

图1.重点省份对压降隐债情况的相关表述

数据来源：各省预算报告，黑龙江2024年国民经济和社会发展计划执行情况，财通证券研究所

各地置换债发行后，直接带来的是地方债务成本的普遍下降，例如内蒙古表示“置

换后每年可节省利息30.9亿元”；广西表示“每年节省利息10亿元以上”。此外，

内蒙古在低息置换隐债的基础上，还通过推动金融机构集中谈判降息，每年节省

利息支出19.8亿元。

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图2.重点省份节省利息支出情况

数据来源：各省预算报告，财通证券研究所

退平台是化债工作的重点，150号文明确提到退平台时间不晚于2027年6月末，

各省根据化债情况，地方政府可能会提前退平台的时间要求。

辽宁表示“融资平台数量下降55.9%，压降比例居全国前列”，据此，压降比例

56.7%的吉林、压降66.5%的内蒙古和退出比例76%的宁夏，同样位于全国前列。

图3.重点省份对退平台的表述

数据来源：各省预算报告，财通证券研究所

1.2地市层面

重点省份的地市隐债化解进度如何？

截至2025年2月24日，重点省份共有31个地市（包括重庆和天津的区县）公布

完成年度化债任务，其中14个超额完成当年化债任务。

此外，还有部分地区已提前实现隐债清零目标。例如，青海海西州全州存量政府

隐性债务全面“清零”；黑龙江佳木斯的市本级隐性债务实现清零；天津北辰区、

西青区、河东区、河北区实现隐债清零；内蒙古鄂尔多斯是全区12个盟市中首