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2025-03-12 发布于广东
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氢能行业系列报告之三：氢车未来可期，氢燃料电池蓄势待发-202308-中银国际-.pdf

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电力设备|证券研究报告—行业深度2023年8月22日

强于大市氢能行业系列报告之三

氢车未来可期，氢燃料电池蓄势待发

氢燃料电池是绿氢应用的重要场景，氢燃料电池汽车是交通领域利用氢能的

重要方式。在上游制氢成本下降、国内外政策积极推动氢能在交通领域中应

用的背景之下，氢燃料电池汽车需求有望快速增长。随着加氢、储氢基础设

施建设逐步完善、氢燃料电池汽车性能提升，氢燃料电池汽车应用或将逐步

由商用车扩展至乘用车领域；维持行业强于大市评级。

支撑评级的要点

氢燃料电池汽车是绿氢的重要应用场景：在全球绿色转型的背景下，

2021-2030年，绿氢需求有望由3.76万吨提升至3320.44万吨，复合增速

超100%。2021-2050年，绿氢在交通业总能源消耗中的占比预计由0.1%

提升至12%。搭载氢燃料电池的氢燃料电池汽车与燃油车、纯电车相比，

具备零排放、能量转换效率高、里程长、冷启动能力强等优点。

PEM燃料电池迎来国产化、规模化前夕：我国已经具备燃料电池系统中

双极板、膜电极等关键原材料生产能力，在燃料电池系统生产国产化、

规模化的背景下，其具备70%降本空间。在国家能源局2025年我国氢燃

料电池汽车保有量5万辆的目标下，2022-2025年我国氢燃料电池汽车保

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