2025年美林投资时钟 .pdfVIP

博观而约取，厚积而薄发。——苏轼

投资时钟四阶段

美林投资时钟，是一种将经济周期与大类资产轮动相联系的投资理

论。通过近十年的观察发现，该理论对中国资本市场同样具有显著的指导

意义。

美林投资时钟是按经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为

四个阶段：“经济下行，通胀下行”构成衰退阶段，“经济上行，通胀下

行”构成复苏阶段，“经济上行，通胀上行”构成过热阶段，“经济下行，

通胀上行”构成滞胀阶段。就资产配置来说，在衰退阶段，债券是最佳品

种；在复苏阶段，股票具备明显超额收益；在过热阶段，商品将明显走牛；

而在滞胀阶段，投资者持有现金最为明智。

具体到中国资本市场，虽然中国经济有相对独有的特点，比如经济

增速最近十年始终保持较高水平，不存在明显的衰退和滞胀特征，但如果

我们更加注重经济和通胀增速方向性的变化，则可以发现美林投资时钟在

中国资本