月末理财规模下降3900与亿.pdf

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正文目录

1.月末理财面临赎回，规模下降约3900亿3

1.1理财规模：环比连续两周下降3

1.2理财风险：赎回风险可控，关注3月初净值表现4

2.杠杆率：银行间杠杆率回升6

3.利率类中长债基久期中枢持续压缩8

4.置换债发行进度过半10

5.风险提示12

图表目录

图1：本周（2月24-28日）理财规模环比降3941亿元至30.37万亿元，降幅远超季节性水平3

图2：理财净值尚未企稳，短债和中长债理财代表产品回撤幅度分别达0.08%、0.03%4

图3：近1周理财产品业绩负收益率占比（%）5

图4：近3月理财产品业绩负收益率占比（%）5

图5：理财破净率冲高，全部产品破净率由前一周的1.3%升至2.2%5

图6：产品业绩不达标率也在上升，全部理财业绩不达标率环比升2.8pct至20.7%6

图7：银行间质押式回购成交总量与R001成交量占比（更新至2025年2月28日）6

图8：银行间债券市场杠杆率（更新至2025年2月28日）7

图9：交易所债券市场杠杆率（更新至2025年2月28日）8

图10：利率债基：剔除摊余、持有期及定开型后的久期中位数压缩至3.94年（更新至2025年2月28日）9

图11：信用债基：剔除摊余、持有期及定开型后的久期中位数小幅拉伸至2.02年（更新至2025年2月28日）..9

图12：短债基金及中短债基金久期中位数分别为0.76、1.36年（更新至2025年2月28日）10

图13：2019年以来国债净发行规模（亿元）11

图14：2019年以来地方债净发行规模（亿元）12

图15：2019年以来政金债净发行规模（亿元）12

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

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1.月末理财面临赎回，规模下降约3900亿

1.1理财规模：环比连续两周下降

由于各家机构披露的时间存在差异，当周的理财规模仅反映了部分机构的变动情

况，数据或不完整和滞后，前一周的规模变动相对更准确，当周相对准确的数据，可

能需要等到下周三更新。

债市调整，理财规模转降。2月17-23日，资金面整体偏紧，信用债收益率全线

上行。受此影响，理财产品净值出现回撤，存续规模环比缩减4