电子行业模拟芯片，工业与汽车拐点已至，AI拉动高增.pdf

2202503050250305

ggszqszqddaatteemmaarrkk

年月日

内容目录

德州仪器：24Q4营收超出指引上限，汽车与工业市场拐点将至3

ADI：工业+汽车引领走出周期底部，2025重回增长5

瑞萨：24Q4营收利润率超预期，渠道库存有效改善7

恩智浦：业绩短期承压，收购动作频繁10

英飞凌：汽车和工业客户持续去库存，AI拉动增长13

风险提示16

图表目录

图表1：德州仪器24Q4业绩情况3

图表2：TI24Q4分业务营收情况3

图表3：TI2024全年分业务营收情况3

图表4：德州仪器2024年按终端市场划分营收情况4

图表5：德州仪器资本开支情况4

图表6：ADIFY25Q1业绩（百万美元）5

图表7：ADIFY25Q1分业务情况（百万美元）6

图表8：ADIFY25Q2业绩指引6

图表9：瑞萨24Q4业绩7

图表10：瑞萨季度营收趋势7

图表11：瑞萨内部库存8

图表12：瑞萨渠道库存8

图表13：瑞萨产能利用率8

图表14：瑞萨资本支出比例8

图表15：瑞萨25Q1指引9

图表16：恩智浦季度营收、毛利润与毛利率（百万美元，%）10

图表17：恩智浦年度营收、毛利润与毛利率（十亿美元，%）10

图表18：恩智浦各行业2024-2027年营收规模与增速展望11

图表19：恩智浦季度库存周转天数11

图表20：恩智浦CoreRide平台12

图表21：英飞凌FY25Q1业绩13

图表22：英飞凌汽车部门（ATV）营收及分部利润13

图表23：英飞凌绿色工业能源部门（GIP）营收及分部利润14

图表24：英飞凌功率传感器部门（PSS）营收及分部利润14

图表25：英飞凌互连安全系统（CSS）营收及分部利润15

图表26：英飞凌积压订单15

图表27：英飞凌存货15

图表28：英飞凌FY25Q2业绩指引16

P.2请仔细阅读本报告末页声明

2202503050250305

ggszqszqddaatteemmaarrkk

年月日

德州仪器：24Q4营收超出指引上限，汽车与工业市场拐点

将至

德州仪器（TI）发布2024Q4业绩：营收超出指引上限。TI实现营收40.1亿美元，略

超指引上限（24Q4指引为37-40亿美元），环比下降3%，同比下降2%；实现净利润

12.1亿美元，同环比均下降12%；毛利率57.7%，同环比均减少1.9pcts，主因营收减

少、折旧增加以及工厂产能利用率降低。展望25Q1，TI预计营收在37.4亿美元至40.6