互联网：DeepSeek成本和性能双突破，有望加速国内AI进程.pdfVIP

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互联网

行业点评

AI

进程

主要观点：

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⚫DeepSeek取得AI模型性能和成本的双重突破

公司发布并开源了其最新的AI模型DeepSeek-R1。该模型在

多个基准测试中表现出色，特别是在数学推理和编程任务上，达到

了与OpenAI的o1模型相当的性能水平。例如，在AIME2024数

学基准测试中，DeepSeek-R1的得分率为79.8%，略高于o1的

79.2%；在MATH-500基准测试中，DeepSeek-R1的得分率为

97.3%，也优于o1的96.4%。此外，DeepSeek发布了多模态开源

模型Janus-Pro，在GenEval和DPG-Bench基准测试中，击败了

StableDiffusion和OpenAI的DALL-E3；而阿里巴巴发布了

Qwen2.5-Max，为超大规模MoE架构；OpenAI跟进，依次发布了

全新的推理模型o3-mini，为其推理模型首次免费，并在ChatGPT

上线DeepResearch，可在数十分钟完成人类专家需要几个小时的

复杂研究任务。

⚫DeepSeek主要通过训练流程设计和新算法应用取得创新

12月发布的DeepSeek-V3主要体现了高效架构与创新技术的

结合，包括1）MoE架构的共享专家策略，减少知识冗余，提高参

数效率；2）DeepSeek-V3引入了FP8混合精度训练框架，占用空

间更小，计算速度更快；3）多头潜在注意力（MLA）机制，模型的

表示空间得到扩展，复杂特征的学习能力提升，并行计算提高处理速

度；4）多Token预测(MTP)的应用，通过极致的内存和通讯管理，

部分克服了MTP的缺点，从整体上提高了大模型的训练效率；5）数

据并行和模型并行，显著提高了GPU利用率，同时减少了通信开

销；而从DeepSeek-V3到1月份的DeepSeek-R1，则在强化学习

技术上有所创新，结合了监督学习和强化学习的优势，提高了模型的

可读性和初始推理能力。

⚫投资建议

目前生成式AI仍属于技术发展早期阶段，单位成本下降是技术

快速发展的必然趋势，可以加速技术扩展，增加应用范围及场景。腾

讯云、华为云、微软云、谷歌云、亚马逊云、英伟达、AMD、Intel陆

续上线DeepSeek-R1，AI下游使用的增长有助于拉动国内云基础设

施的需求增加，建议关注阿里巴巴-W、腾讯控股、百度集团-SW、金

山云（未覆盖）等；端侧AI有望提速，建议关注小米集团-W、联想

控股等；SaaS等软件是AI赋能提效落地的重要场景，建议关注焦

点科技、金山办公、金蝶国际等；垂直行业应用值得持续关注，成本

降低有助于寻找PMF（productmarketfit），建议关注美图公司等。

证券研究报告

⚫风险提示

行业竞争格局剧变风险、宏观经济波动风险、政策及监管趋严风

险、科技创新落地进展不及预期风险。

敬请参阅末页重要声明及评级说明2/3证券研究报告