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电子|证券研究报告—行业点评2025年3月11日
强于大市AI算力产业链更新报告
DeepSeek携手昇腾,核心供应链或迎放量机遇
自DeepSeek发布后，海内外热度不减，下游生态应用或迎来加速闭环。而
在国产侧，昇腾或成为DeepSeek紧密合作方共同打造AI算力基座。我们认
为，在国内先进制程良率攀升的前提下，配套供应体系或迎来加速放量，维
持行业强于大市的评级。
支撑评级的要点
DeepSeek引领下游应用或迎闭环，推理需求随访问量持续增长。根据
AI产品榜的数据，DeepSeek在2025年2月Web访问量中达到5.71亿，
环比+122.73%，在全球总榜中居第三位，在国内总榜中居于第一位。Agent
产品Manus的横空出世，则进一步打开AI产品的想象空间。英伟达在业
绩交流会中指出，长时推理AI每任务所需的算力可能比单次推理高出100
倍。我们认为，从DeepSeek到Manus，AI+工具在不断进化，AI+应用也
会随之呈现增长态势，对于算力的需求有望持续增加。
算力供应是AI技术的底层支撑，自主可控方能“防患于未然”。阿里巴
巴已经宣布未来3年投入将超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础
设施。我们认为国内AI领域资本开支有望保持较快增长。根据芯智讯消
息，美国商务部未来或限制更多AI芯片进入中国，影响英伟达H20/B20
及一些传统芯片。我们认为以华为昇腾为代表的国产算力芯片及其供应
链有望获得更光明发展前景。
昇腾+DeepSeek最优解，华为领衔打造行业AI解决方案。昇腾在业界
首先完成了DeepSeek核心算法适配，支持DeepSeek全系模型预训练
及微调。同时昇腾DeepSeek一体机能为企业提供更大的系统吞吐、更
好的多用户并发时延保障、更高的用户并发、更灵活高效的部署。Atlas
800IA2推理服务器是基于鲲鹏920+昇腾910AI处理器的AI推理设
备，具有高计算密度、高能效比、高网络带宽、易扩展、易管理等优
点，广泛应用于深度学习模型开发和AI推理服务场景。我们认为昇腾
与DeepSeek有望深度牵手打造算力解决方案，进而带动昇腾910系列
相关研究报告芯片需求加速起量。
《《2025年政府工作报告》电子行业相关要点及
高端制程良率持续攀升，核心供应链或迎放量机遇。根据英国《金融时
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