【DeepSeek市场报告】传媒行业点评报告：《哪吒2》成国漫IP“DeepSeek”时刻，继续布局.docxVIP

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2025年02月14日

投资评级：看好（维持）

《哪吒2》成国漫IP“DeepSeek”时刻，继续布局IP

——行业点评报告

方光照（分析师） 肖江洁（联系人）

行业走势图

fangguangzhao@kysec.cn

证书编号：S0790520030004

xiaojiangjie@kysec.cn

证书编号：S0790124070035

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《哪吒之魔童闹海》大幅刷新国内影史票房记录，或打造又一出海文化名片

《哪吒之魔童闹海》上映以来，高口碑助力票房持续逆跌，截至2025年2月13

日晚实现总票房101亿元（含预售），大幅刷新单部电影票房历史记录（此前票房记录为《长津湖》57.75亿），同时成为首部进入全球电影票房前20名的亚洲电影。我们认为，《哪吒2》胜在其强大的世界观，以“我命由我不由天”深刻立意，并通过独具特色的中式美学、密集的笑点安排、严密的故事逻辑，以及鲜

明丰满的人物形象赢得观众喜爱。《哪吒2》在国内放映时间预计延长至6个月，

2024-02 2024-06 2024-10

数据来源：聚源

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票房天花板或不断突破，猫眼对《哪吒2》内地票房预测数次上调，2月13日最新预测为160.3亿。另外，《哪吒2》于2月13日起在澳大利亚、美国、加拿大等海外地区上映，其影响力有望扩散至全球，或成为《黑神话：悟空》之后，中国文化出海的又一张名片，并带动国漫IP加速崛起及优质文化内容加快出海。

《哪吒2》热映打开IP授权商业化空间，IP商业价值或达数百亿

《哪吒2》的IP授权包括（1）官方授权周边：授权泡泡玛特、卡游、万代、集

卡社森罗万象等联合开发产品，其中卡牌、泡泡玛特联名盲盒等产品畅销。（2）官方授权联名合作：与荣耀、兔头妈妈、圣牧有机、蒙牛、未来星等推出联名产品，《哪吒2》的热映，或打开其IP授权商业化空间。参考全球头部动画IP变现模式，我们预计哪吒系列IP衍生品收入或达100-150亿元，并通过电影热映扩大IP受众，IP总商业价值或达300-350亿元。

持续看好国漫IP商业化，积极布局具备优质动漫IP储备、运营优势的公司我们认为，国漫的迅速崛起核心原因为规模化产出、叙事自信、风格自我及技术

自主，内容质量或持续提升，并推动IP商业化空间打开。衍生品与零售业务成为我国国漫IP重要变现模式，艾媒咨询预计2029年我国IP“谷子”行业市场规

模达3089亿元。我们建议积极关注国漫IP商业化及IP内容储备丰富、运营能力突出的公司。重点推荐：（1）上海电影：《小妖怪的夏天》或于2025年暑期上映，《中国奇谭2》或于2025H2上线B站，公司已陆续推出《大闹天宫》Q版手办等“谷子”，持续开发IP商业价值；（2）哔哩哔哩-SW：国内最大二次元社区，《凡人修仙传》第四季热播中，储备内容包括《凸变英雄X》（2025年4月上线）、《灵笼》第二季（预计定档2025H1）等；（3）阅文集团：2023年12月收购腾讯动漫，旗下拥有动漫IP《斗罗大陆》、《斗破苍穹》、《凡人修仙传》、《一人之下》、《狐妖小红娘》等头部国漫IP；（4）奥飞娱乐：铠甲勇士、巴啦啦小魔仙、喜羊羊等儿童向IP影响力强大，陆续推出铠甲勇士等授权IP卡牌，挖掘IP商业价值；受益标的：（1）光线传媒：《哪吒2》主出品方及发行方，受益于票房持续增长，储备动画电影项目包括《三国的星空》《大鱼海棠2》《姜子牙2》

等10+；（2）果麦文化：动画电影《三国的星空》主出品方，或于2025年暑期上映；（3）中文在线：旗下拥有罗小黑等动漫IP，自有谷子”品牌“次元探秘”。

风险提示：电影票房不及预期；国漫IP商业化变现进程不及预期。

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