消费金融行业发展脉络梳理及投资分析.docx

目录

TOC\o1-2\h\z\u消费金融行业发展脉络梳理 1

监管维度：循序渐进，持续规范 1

经营维度：模式转型，业务创新 4

消费金融行业发展现状分析 9

业务分析：授信投放创新应对长尾客群风险 9

成本分析：四类成本构成消金公司主要支出 12

消费金融公司投资品种分析 16

风险提示 18

图目录

图1：消费金融行业产业链示意图 1

图2：消金公司获批成立数量 4

图3：我国小贷公司数量变化情况 4

图4：消金公司类型分布情况（截至2025年2月） 5

图5：消金公司注册资本分布情况（截至2025年2月） 5

图6：某银行系消金公司线上业务占比情况 7

图7：2023年消金公司各业务模式投放占比分布情况 7

图8：消金公司资产规模和贷款余额变化情况 7

图9：小贷公司贷款余额变化情况 7

图10：2019消金公司客群占比分布情况 8

图11：某消金公司对客定价分布 8

图12：消费金融公司平均资本充足率变化情况 8

图13：助贷业务模式展示 8

图14：消费金融公司平均不良贷款率变化情况 9

图15：信用卡逾期半年未偿信贷总额占比变化情况 9

图16：蚂蚁消金场景实时风控体系示意图 10

图17：2023年消金公司贷款期限区间分布情况 10

图18：2023年消金公司贷款额度区间分布情况 10

图19：消费金融公司2023年资产规模前十名 11

图20：招联消金2021-2023年期间产品结构变化 11

图21：存款类金融机构消费贷余额变化情况 12

图22：银行卡应偿信贷余额变化情况 12

图23：样本消费金融公司2023年资金来源构成情况 12

图24：我国国有行存款利率变化情况 12

图25：Shibor和LPR利率变化情况 13

图26：国债收益率变化情况 13

图27：消费金融公司“贷前-贷中-贷后”示意图 13

图28：部分消金公司合作催收机构数量 13

图29：用户移动端产品使用情况 14

图30：不同渠道获客量相较一年前的变化 14

图31：消费金融公司各业务环节线上化情况 14

图32：不同渠道、不同产品获客成本分布 14

图33：机构智能风控系统应用情况 15

图34：各渠道不良率排序情况 15

图35：消费金融公司金融债发行情况 16

图36：消费金融公司ABS发行情况 16

图37：AAA中短期票据信用利差变化情况及30%分位数 17

图38：AAA商业银行普通债信用利差变化情况及30%分位数 17

图39：AAA资产支持证券信用利差变化情况及30%分位数 17

图40：AAA消金公司ABS信用利差变化情况及30%分位数 17

图41：已发行债券或ABS的消费金融公司信用利差水平 18

表目录

表1：消金行业相关监管文件主要内容 2

表2：消金公司与小贷公司的区别 4

表3：消金公司具体名单、股东信息及经营信息 5

表4：样本消费金融公司成本结构展示 15

消费金融行业发展脉络梳理

监管维度：循序渐进，持续规范

消费金融行业是指为个人或家庭提供消费信贷和金融服务的行业，旨在满足消费者在购买商品和服务时的资金需求。随着持牌消费金融行业逐渐发展壮大，我国监管部门出台了多份相关文件以规范各类机构（如商业银行、消费金融公司、小贷公司和互联网金融平台等）

开展消费金融业务。从监管维度的变迁来看，其核心目标主要是在确保金融市场稳定、防范

金融风险和保护消费者权益的同时，推动持牌金融机构在消费金融领域占据主导地位。

图1：消费金融行业产业链示意图

场景消费股东企业服务方

场景消费

股东企业

服务方

资管公司

零售商

信托公司

保险机构

个人消费者

商业银行

南证券

我国消费金融行业监管变迁大致可以划分为以下三个阶段。

阶段1：监管框架和持牌机构的初期发展（2009-2015年）。2009年7月，为推动消费金融领域业务创新及市场发展，原中国银监会发布《消费金融公司试点管理办法》，允

许符合条件的机构设立消费金融公司以满足个人小额消费贷款需求。在2010年首批试

点成立的4家消金公司（北银消金、中银消金、锦程消金和捷信消金）基础上，原中国

银监会于2013-2015年期间进一步将消费金融公司试点城市范围扩大至全国以吸引更多机构参与消费金融市场，从而提高市场竞争。

阶段2：行业发展与市场风险的规范管理（2016-2019年）。2016年8月起，原中国银

监会等多部门相继发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》、《P2P网络借贷风险专项整治