有色金属行业动态：国内旺季开启，增强价格韧性.docx

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TOC\o1-2\h\z\u一周表现回顾 1

工业金属 2

铝：铝价较上周下降2.7%，库存增长3.2% 2

铜：铜价下降1.6%，库存上升0.5% 3

锌铅：锌价下降4.2%，铅价下降0.8% 4

锡：锡价下降7.5% 5

贵金属 6

重要公司公告 7

风险分析 7

一周表现回顾

本周沪深300指数下跌2.2%，有色金属行业指数下跌2.3%，跑输大盘0.1个百分点。有色行业各子板块中，表现最好的是锂板块，下跌0.7%，跑赢有色行业1.7个百分点；其次为铝板块，下跌1.1%，跑赢有色行业1.2个百分点；再次为其他小金属板块，下跌1.2%，跑赢有色行业1.1个百分点。

图1:沪深300指数与有色行业指数走势 图2:有色行业子版块涨降表现（%）

数据来源：资讯， 数据来源：资讯，

有色个股中，本周涨幅最大的是三祥新材，上涨30.0%。其次为宜安科技，上涨23.0%；再次为有研新材，上涨14.7%。

图3:有色个股本周表现（%）

数据来源：资讯，

工业金属

铝：铝价较上周下降2.7%，库存增长3.2%

本周LME铝价为2604美元/吨，下降2.7%；上期所铝价为2.1万元/吨，下跌0.9%。截止2月27日中国铝库存87.4万吨，较上周增长2.7万吨，增幅3.2%，同比上升16.5%。

图4:铝期货价格（元/吨，美元/吨） 图5:中国铝社会库存（万吨）

数据来源：资讯，。注：LME价格对应右轴，单位为美元/吨；其余为左轴，单位为元/吨

数据来源：资讯，

供应上，本周暂无企业减产、复产，氧化铝市场开工暂无明显变化，山西某企业检修焙烧，阶段内氧化铝产量有所波动。截至2月27日，中国氧化铝建成产能为10740万吨，开工产能为9080万吨，开工率为84.54%。本周四川地区电解铝企业继续释放复产产能，行业供应继续增加。

成本上，矿石方面，中国国产铝矾土市场氛围较为平静，受多重因素影响，价格波动较为有限；进口矿石方面，市场虽有现货报盘，下游谨慎接货，市场活跃度不高，进口矿石现货报盘价格再度回落；液碱方面，下游刚需拿货，市场成交价格有所下滑；动力煤方面，本周港口报价重心下移，下游少量刚需成交，且以压价采购为主，贸易商悲观情绪较浓，港口库存高位，多以降价去库为主，成交订单有限，港口市场暂无利好支撑。整体来看，本周氧化铝原材料价格下行为主，氧化铝行业成本重心继续下移。氧化铝方面，部分下游企业刚需采购，氧化铝价格小幅探涨。本周中国国产氧化铝均价为3361.69元/吨，较上周均价3328.04元/吨上涨33.65元/吨，涨幅为1.01%。预焙阳极方面，预焙阳极采购价格持稳。电价方面，需求弱势难改，动力煤市场价格走势下行，按照电价周期计算，火电电价小幅下跌。水电方面，预计水电电价变化不大。综合来说，预计本周电解铝理论成本小幅增加。

需求上，本周四川电解铝企业继续释放复产产能，行业开工继续提升。截至2月27日，中国电解铝建成产

能为4776.90万吨，开工产能为4355.50万吨，开工率为91.18%。本周铝棒、铝板行业产量较上周增加，主要集中在广西、河南地区，对电解铝的理论需求增加。铝锭成交方面，本周铝锭成交冷清。

铜：铜价下降1.6%，库存上升0.5%

本周LME铜价为9361美元/吨，下降1.6%；上期所铜价为7.68万元/吨，下降0.2%。本周LME和上期所铜库存合计53.04万吨，较上周增长0.26万吨，增幅0.5%。

图6:铜期货价格（元/吨，美元/吨） 图7:铜库存（上期所+LME库存）（万吨）

数据来源：资讯，。注：LME价格对应右轴，单位为美元/吨；其余为左轴，单位为元/吨

数据来源：资讯，

供应上，本周进口铜矿TC均价再度下探，当前为-12~-11美元/吨，海外矿山生产本周出现突发事件，智利本周出现大面积缺电的情况，埃斯康迪达(Escondida)全面断电，国有巨头Codelco四大主力矿山(丘基卡马塔、安迪纳、萨尔瓦多、埃尔特恩特)完全停摆。虽然很快智利宣布将恢复供电，但恢复的实际效果以及对铜矿生产的影响仍难以评估。

需求上，精铜杆厂陆续复工但终端需求恢复缓慢抑制提货节奏，即使本周精铜价格下行，前期被价格压制的需求有所释放，但目前市场供应仍大于需求，铜杆企业仍面临库存压力。但随着国内传统消费旺季渐近，或使铜材企业产能开工率环比升高。目前家电与新能源汽车及电力变